连花清瘟狂卖65亿！机构也看呆了

作 者丨张望

编 辑丨朱益民

图 源丨视觉中国

以岭药业（002603.SZ）业绩再创历史新高。

根据1月31日披露的业绩预告，2022年，以岭药业预计实现净利润21.5亿元至24.19亿元，比上年同期增长60%至80%；预计实现扣非后净利润20.24亿元至23.4亿元，比上年同期增长60%至85%。

值得注意的是，以岭药业2020年和2021年的扣非后净利润，分别同比增长109.56%与8.6%，两年合计实现数为24.29亿元，而其预计的2022年最高扣非后净利润已经接近这两年的总和。

以岭药业表示，公司就业绩预告有关事项与年报审计会计师事务所进行了初步沟通，双方不存在分歧。

21世纪经济报道记者注意到，以岭药业预计2022年超21亿元的业绩表现，已经大大超出此前的市场预期。

机构预测普遍“失算”

以岭药业2022年业绩在高基数上继续保持高增长，主要是当年第四季度出现超常规发展。

财报数据显示，2022年前三季度，以岭药业分别实现净利润14.14亿元和扣非后净利润14.16亿元，两者分别同比增长15.58%与20.6%。

但仅以预告的2022年净利润21.5亿元至24.19亿元计算，以岭药业在2022年第四季度就实现净利润7.36亿元至10.05亿元，同比增长高达512%至736%，环比增长为101%至175%，均显著高于同年前三季度。

而以岭药业预计2022年第四季度实现的10.05亿元最高净利润，已经接近其2022年上半年实现的10.49亿元净利润。

对于以岭药业在2022年第四季度出现的超预期业绩“突击”增长，证券研究机构同样始料未及。

“以岭药业2022年的业绩确实大大超出了我们之前的预期。”一位证券研究人员对21世纪经济报道记者说，“在去年四季度之前，大家都没有也不可能预见以岭药业的产品有这么大规模的市场需求。”

21世纪经济报道记者统计发现，在以岭药业发布2022年三季报后的10月底至11月初，共有7家券商发布了针对以岭药业的研究报告，其中预测以岭药业2022年净利润最低的是国海证券的15.36亿元，最高的是信达证券的18.16亿元。

但即便是国海证券预测的15.36亿元，相比以岭药业2021年13.44亿元的净利润也有一定幅度的增长。

事实上，以岭药业之前对自身2022年业绩的预计也偏于“保守”。

在2022年10月28日接受百余家投资机构调研时，以岭药业董秘吴瑞表示，“争取在去年（2021年）高收入基数上仍能实现增长”，并称2022年前三季度取得了较好的阶段性收获。

而针对2022年业绩的高增长，以岭药业1月31公告称，主要是2022年公司主导产品销售收入较上年同期实现一定幅度增长。

“现在构成公司主要收入的品种有四个，分别是司通心络、参松养心、芪苈强心和连花清瘟，这四个都是（销售）过10亿元的品种。”以岭药业相关人士1月31日下午告诉21世纪经济报道记者。

四季度收入超过上半年

以岭药业2022年业绩超预期增长，在于核心产品连花清瘟的市场需求突然爆发。

“2022年11月以来，国务院联防联控机制综合组等先后出台了二十条优化措施、新十条防控措施、‘乙类乙管’方案、第十版防控方案等，连花清瘟的市场需求随之持续放量。”前述证券研究人员认为。

在国家工信部1月20日给以岭药业发来慰问信的官宣中，以岭药业表示，自2022年12月中旬收到国家工信部、河北省工信厅新冠病毒重点治疗药物生产保供任务后，公司及时调整生产线，开足马力投入连花清瘟系列产品的抢产中，“石家庄、衡水、北京三个生产基地在满足公司其他药品正常生产的情况下，其余生产线全部用于生产连花清瘟系列产品”。

而据国金证券最新研报，在（2022年）四季度疫情反复中，以岭药业的连花清瘟销售大幅增长，预计2022年销售额超过65亿元，实现销售规模的新突破。

这对于颇具规模的以岭药业来说同样非同小可。财务数据表明，2021年和2022年前三季度，以岭药业的营收分别为101.17亿元与79.46亿元。

即使按照国金证券最新研报预计的2022年以岭药业营收124.82亿元计算，连花清瘟的同期销售收入也占到了52.07%。

不过，目前以岭药业尚未公布2022年营收及相关产品销售收入。

“具体品种的销售收入，要等年报披露。”前述以岭药业相关人士如此回复21世纪经济报道记者。

依据国金证券最新研报预计的超过65亿元，以岭药业的连花清瘟在2022年第四季度的销售收入已经超越2022年上半年。

2022年半年报显示，以岭药业抗感冒类产品当期收入25.53亿元，位居主营构成第一。

而以岭药业的抗感冒类产品为连花清瘟和连花清咳片，但据以岭药业董秘吴瑞在接受机构调研时称，连花清咳片在2022年上半年实现销售收入近5000万元。

由此可知，2022年上半年，连花清瘟销售收入逾25亿元。另据西南证券等券商研报测算，以岭药业的连花清瘟在2022年第三季度实现收入11亿元至12亿元。

综上，以岭药业的连花清瘟在2022年前三季度的收入约为37亿元，同年四季度实现了超过28亿元的销售收入。

但连花清瘟的盈利水平已经有所下降。

2021年，以岭药业呼吸系统类产品（抗感冒类产品）毛利率为71.85%，2022年上半年下滑至68.05%。

“从（2022年）前三季度或者上半年披露的数据来看，连花清瘟的成本有一些上涨，但在可承受范围之内。”上述以岭药业相关人士表示，“我们的生产安排一直都是以销定产。”

本期编辑 黎雨桐 实习生 黎蔼慧

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