黄光裕密集减持后再输血，杯水车薪难救国美零售

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

一边在港股频繁减持，一边两次向资金链紧张的上市公司提供合计3.5亿港元的无息贷款，进入12月国美创始人黄光裕在资本市场动作密集。

12月14日晚间，国美零售宣布黄光裕全资子公司Shinning Crown Holdings Inc. (下称“Shinning Crown”)同意向其提供两亿港元的免息及无抵押贷款。这是他一周内第二次向上市公司“输血”。但与此同时，黄光裕在国美零售的持股比例已经下降至27.7%的历史低点。

在密集资本动作背后，原本打算18个月恢复原有市场地位的国美零售在疫情以及战略摇摆等不确定因素的催化下，正在遭遇严峻的资金危机。而截至《华夏时报》记者发稿，国美零售这个曾经的家电线下零售巨头，在12月15日盘中的市值也只剩下54亿港元左右。

持股不足30%

计算上12月8日提供的1.5亿港元无息贷款，黄光裕已经向上市公司合计提供了3.5亿港元无息贷款。这两笔贷款的初始期限均为6个月，且都可由订约双方于届满前以书面形式延长。

在资本市场减持，是其为国美零售提供无息贷款的重要资金来源。《华夏时报》记者在港交所披露易看到，自12月5日至9日，黄光裕在港股每日都出手进行减持。其中Shinning Crown出现了三次。

12月5日，Shinning Crown以0.1742港元的均价减持了11.43亿股，12月6日其又以0.1717港元的均价减持0.5亿股，12月8日它还以0.1613港元的价格减持3.88亿股。以此粗略计算，通过这三次减持，Shinning Crown就获得了2.7亿港元资金。

伴随着减持，截至12月9日黄光裕在国美零售的持股比例已经降至27.7%。这一持股比例，对于其来说也是一个历史低点。

以2015年国美非上市门店以112.68亿港元的对价注入上市公司这一关键节点作为参照，据《华夏时报》记者了解，在注入前黄光裕持有国美上市公司的比例约为32.43%，注入后其持股比例则超过了50%。

许下18个月军令状后，2021年3月他在国美零售的持股比例依然超过50%。事实上，去年年底时他对国美零售的持股比例还超过了60%，今年半年报中其持股比例还为57.13%。这意味着今年下半年他在二级资本市场减持了约30%的国美零售股权。

看起来，27.7%的持股比例并不影响他对公司的控制权。

12月15日，记者查询国美零售的大股东完整名单，其中除黄光裕夫妇外，恒海投资（Ever Ocean Investmets Limited）和国美管理（Gome Management Limited）都是黄光裕的全资子公司。此外，诺亚财富旗下的方舟信托（ARK Trust(Hong Kong) Limited）和拼多多分别持有国美零售6.08%和5.96%的国美零售股份。

需要提及的是，黄光裕12月的几次减持，都比目前股价更高。12月15日截至《华夏时报》记者发稿，国美零售盘中报价0.156港元，涨4%。不过它的52周股价高点是0.73港元，而2021年3月时，其还曾达到2.55港元的股价最高峰。

资金危机

虽然国美零售在公告中仅称大股东提供的无息贷款将用作一般营运资金。不过多位接近国美的业内人士对《华夏时报》记者表示，这笔钱将用来解决国美的欠薪问题。

据《华夏时报》记者了解，自今年9月开始国美员工的工资遭遇拖欠。国美电器董事长黄秀虹还曾在国美总部的全员大会上表示，公司在12月底前，只能保证给员工缴纳社保，直到12月底才会再次发放工资。

但在大股东连续两次提供贷款的同时，国美零售近日也出台了9月至11月的薪资解决方案。

有国美员工告诉《华夏时报》记者，公司目前出台了三个方案，第一个方案是结算9到11月份的工资，并要求员工立即离职并且自动放弃赔偿。第二种方案是选择离开的员工可以要求赔偿，但欠薪和赔偿要明年3月31日之前再发放。第三种方案面向留下来的员工，除了9—11月的工资要到12月底之前发放外，并且12月份需要重新签署新的公司，并按照新的绩效考核方案进行。

该员工告诉记者，国美零售原来固定薪资和绩效是四六开，新的考核标准下变成了三七开。“除了30%的固定薪资外，还包括40%的绩效和30%的业绩提成。”

不过国美的资金压力并不止于员工薪资。半年报还显示，截至6月30日国美零售仅需在一年内偿还的银行借款和其他借款就有229.02亿元。今年10月28日，其还宣布截至九月末其逾期贷款约为30亿元。

财报还显示，今年上半年，国美零售实现销售收入约121.09亿元，同比下降53.5%；净利润约亏损29.66亿元，同比扩大50%。今年10月国美零售还宣布，今年前三季度其累计销售收入同比将下滑约55%—60%。

除了大股东的两次输血，国美此前已经提出了直播转型等自救方案。不过多位业内人士在跟《华夏时报》记者交流时均认为，大股东的贷款会让国美的资金困境有所缓解，但并不能解决其问题。

北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳认为，他对《华夏时报》记者表示，在打破时间地域限制的云消费时代，线下门店成本过高是致命的问题。“国美现在最大的问题，在于其没有清晰的商业模式，没搞清楚流通的趋势，只能看一步走一步。”

家电行业资深观察人士刘步尘对《华夏时报》记者表示，大股东的贷款能够在一定程度上缓解国美的内部矛盾，挽回国美的社会形象，但对于其面临的资金问题则是杯水车薪。他认为，随着疫情对线下门店的冲击，国美零售下半年的营收还会继续下降。而真快乐平台的根本问题则在于没流量。对于业界传闻的国美在引入新投资方进行资产重组的问题，他对记者分析认为，新投资方接手整个公司的可能性不大，“但是接盘部分店面是有可能的。”

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