155亿元大手笔投向茅台镇，茅台打开产能“天花板”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 黄兴利 北京报道

在酱酒扩产大浪中，龙头企业贵州茅台又出手了。12月14日晚间，贵州茅台发布公告称，董事会审议通过茅台酒“十四五”技改建设项目，预计投资超155亿元，项目建设周期为48个月，建成后可新增茅台酒产能1.98万吨/年，储酒能力8.47万吨。这也意味着，茅台酒产能天花板再次打破，未来业绩也将迎来全新增长空间。12月15日，贵州茅台收于1786.99元，微涨0.91%，总市值达2.24万亿，11月初以来至今，股价涨幅已超30%。

再拓茅台镇

茅台酒扩产的地点仍选择了茅台镇。

按照12月14日的公告，茅台酒“十四五”技改建设项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村，规划建设制酒厂房68栋、 制曲厂房10 栋、酒库69 栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约 8.47 万吨，后续将根据市场情况和实际具体安排投产进度。

2021年茅台酒基酒产量是5.6万吨，如果“十四五”技改建设项目建成后，茅台酒基酒产能有望接近7.6万吨。也就意味着，即便是在茅台酒不提价的情况下，也将未来的业绩增长空间再向上大幅推高。

梳理公开资料可以看出，2001年贵州茅台上市前，其产能还在4000吨左右。从上市后至此次抛出最新技改方案之前20年间，共有十余次技改扩产项目推出，共将总设计产能推至2021年末的4.27万吨。而茅台酒的上次大规模技改是2017年末正式启动的“十三五”中华片区6600吨茅台酒技改工程项目，该项目已于2020年10月17日已全面正式投产。

此外，记者查阅近年来贵州茅台年报发现，从2016年年报贵州茅台开始披露茅台酒的设计产能与实际产能，当年，茅台酒制酒车间设计产能为3.26万吨，实际产能为3.9万吨，2021年年报这组数据已经增长为设计产能4.27万吨，实际产能5.6万吨，五年间新增设计产能在万吨左右，实际产能新增1.7万吨。伴随着产能增长，从2016年到2021年，贵州茅台的营收也从401亿元增加到1094亿元。

此次茅台酒扩产计划对于贵州茅台未来业绩的增厚空间可期。国泰君安在12月15日发布的研报中指出，2021年茅台酒基酒产量5.65万吨、同比+12.5%，假设按75%出酒率、2021年茅台酒吨价257.75万元/吨计算，则技改新增产能对应未来收入增量约383亿元。随着茅台进入新一轮产能扩张与营销发力的窗口期，量价齐升将保证十四五业绩持续增长。

就茅台股东会决议扩产能，酒业营销专家肖竹青在12月15日对《华夏时报》记者分析指出，茅台迎合中国酱香酒香型白酒获得公众热爱的消费大趋势，积极通过技改布局扩产能建设，是在布局一盘大棋。他认为，茅台已经在高中低端价格带全方位布局产能资源、营销体系资源、品牌推广资源，作为酱香酒龙头企业的茅台依托雄厚资本实力和高大上的品牌势能进一步吸纳更多业内和业外超级代理商和各行各业实力龙头企业加入茅台渠道合作伙伴阵营，茅台将进一步巩固在中高端商务消费场景领先的市场地位，未来即将培育老百姓走亲访友和婚丧嫁娶消费场景的消费习惯。

酱酒竞争激烈

随着多地促消费行动积极推进，白酒消费也在年终旺季重燃热情。

按照贵州茅台在11月21日发布的经营数据，即便是在疫情影响下，其业绩仍持续刷新高。数据显示，今年茅台酒含税销售收入已于2022 年11月21日突破千亿元，实现茅台酒营业收入894.08亿元（含税销售收入1005.69亿元）。以2021年全年茅台酒营收作对比，截至今年11月21日茅台酒已完成去年对应营业收入的96%。

在12月14日股东大会后与股东交流时，贵州茅台董事长丁雄军说，过去三年，消费因疫情受到冲击和影响，但茅台总体上保持增长。将来，疫情防控不断优化，消费肯定会大幅增长，消费场景也一定会放开。在这种情况之下，我们仍然还是既要着眼于长远，也要着眼于当前。从这番讲话中也能看出丁雄军对于未来白酒消费的看好。

“目前酱香酒产能不足中国白酒产能的10%，产能仍然是稀缺的。”在肖竹青看来，手握大把现金的茅台已经不满足现有的市场占有率，扩产能的背后是在计划以茅台品牌在消费者心中的心智资源站位去抢占更多渠道资源、抢占更多消费场景、占有更大的市场占有率。

数据显示，2021年，酱香型白酒产能只占所有白酒的8.4%，但销售收入（1900亿元）却占白酒总体销售收入的31.5%，销售利润达到780亿元，占比45.8%，酱酒酒品类方兴未艾。

值得关注的是，不光是茅台酒推出扩产计划，茅台3万吨酱香系列酒技改工程及配套设施项目也在持续推进。此外，包括习酒、郎酒等在内的头部酱酒企业的扩产也正明显提速。

“做好酱香酒，已经有了很高的门槛，未来将是大佬和寡头的天下。”肖竹青对本报记者表示，酱香酒的2.0时代已经来临，酱香酒产业会是规模化企业和有全国性品牌孵化能力和全国性消费者圈层动员能力的酱香酒品牌才能赢得更大发展。此外，他指出，过去酱酒热的特征是茅台镇中小酒厂以订制酒和贴牌销售为主，伴随着贵州省仁怀有关部门整肃市场秩序，强化环保和酒厂规范化治理形成大浪淘沙效应，茅台镇中小酒厂逐步边缘化。

不过，他同时指出，目前酱香酒客单价均价还比较高，激烈的市场竞争将迫使酱酒企业推出平价酱香酒。在他看来，200元-400元/瓶的平价酱香酒将形成老百姓喝的起的酱香酒价格带，这个价格带酱香酒将极速扩容。

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