“撕掉的报告重新粘回来”，华尔街再一次看好“美债牛市”

通胀放缓、就业降温，美债市场真的要复苏了？

据报道，彭博美债指数于本月月初转向正回报，原因是通胀显现出降温迹象以及就业增长放缓，导致基准收益率从十几年来的最高水平跌落。

10年期美债收益率在10月23日触及十六年来高点5.02%后已下跌53.3个基点至4.49%。

2年期美债收益率也从本周期的最高点5.259%下跌了约29个基点。

彭博美债指数也显示，尽管上周感恩节假期结束后美债收益率小幅攀升，但该指数总体水平与年初相当，美债收益率的走向总体保持“建设性”的步调。

大多数华尔街分析师预测：美债收益率下降的趋势将持续，或为2024年的广泛上涨奠定基础；考虑到美国巨额赤字需要大量发行债券，长期利率将逐步下降。

媒体观点认为，目前来看，债券市场有望真正复苏的因素如下：

通胀持续放缓，美国劳动力市场同步降温，投资市场对美联储“几十年来最激进的加息周期已结束”的预期高涨，部分观点预测美联储最快将在2024年上半年开始降息。

另一个证据是，今年以来疯狂看跌对通胀敏感的大宗商品的交易顾问团体正在慢慢退出看跌的赌注。

高盛资产管理公司投资官Ashish Shah表示：“我认为美联储不会迅速转向”，但这将是“前进的方向” ，“因为你将看到通胀下降以及增长减速。”他还表示：

“（明年）将是债券年，它们表现良好。你还会看到收益率曲线变陡，因为将会发生大量借贷。”

不过，也有观点认为，美债市场尚未到达复苏拐点。

Cynosure Group 首席投资官Brian Smedley表示，虽然上个月收益率的上涨可能代表着目前的峰值，但债券市场未来可能还会出现更多波动。这是因为，由于未来几个月经济只会进一步缓慢疲软，央行行长们不太可能很快发出转向宽松的信号。

Smedley在接受媒体采访时还表示：“美联储可能会说，‘目前不要对降息过于兴奋’，这就是他们可能会玩一段时间的游戏。”

摩根大通策略师与Shah一致认为，未来短期债券最有机会。部分原因是，作为量化紧缩政策（QT）的一部分，美联储将继续缩减资产负债表，即使在2024年下半年才开始降息也是如此。这将对期限溢价（投资者持有长期债券的风险的补偿）造成上行压力。他们建议客户购买2到5年期限的国债，这是当前环境下获利的最佳方式。

Newton投资管理公司固定收益主管Ella Hoxha表示：“额外供应和财政赤字的代价必须在某个地方显现出来，以吸引债券买家前来购买。因此，我们倾向于陡峭型债券。”他还补充道：长期国债需要美国经济陷入深度衰退才能获得真正的提振。

本周四，美国政府将公布10月PCE物价指数。下周，包括美联储主席鲍威尔在内的几位美联储发言人将发表讲话，美国政府将公布11月的月度就业报告。

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