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遭原始股东多次减持,三只松鼠还剩“几只”?

发布时间:2022-12-15 16:14:14邰美嘉来源:

导读 站在风口上,猪也能飞起来;一旦风停了,猪就会狠狠地摔下来。作者 | 卢泳志编辑丨高岩来源 | 野马财经当三只松鼠失去了绚丽的色彩,那...

站在风口上,猪也能飞起来;一旦风停了,猪就会狠狠地摔下来。

作者 | 卢泳志

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

当三只松鼠失去了绚丽的色彩,那些曾经与其共享资本盛宴的投资者开始纷纷套现离场。


12月11日,三只松鼠(300783.SZ)公告称,持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED拟减持不超2403万股,即不超总股本的6%。按12月9日收盘价计算,可套现约5.27亿元。


来源:三只松鼠公告

这位股东是知名创投IDG旗下基金,2019年7月,三只松鼠成功上市,IDG通过NICE GROWTH LIMITED 和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED合计持股24.89%,成为第二大股东。


2020年7月,IDG的持股解禁,随后启动持续减持,如今这已是其发起的第五轮减持,此前其持股已经下降至11.62%。除了IDG,徐新掌舵的今日资本也在持续减持。


对于主要股东减持,三只松鼠方面表示,本次减持是出于其基金管理及自身资金需求的考虑,不代表其对公司发展前景和长期投资价值的判断。

当资本盛宴逐渐散去

2012年2月,创始人章燎原在安徽注册成立了三只松鼠品牌,定义为以坚果、干果、茶叶等森林食品的研发、分装及B2C品牌销售的现代化新型企业。


创立之处,三只松鼠赶上了互联网电商的黄金时期,上线天猫的第一年就拿下了“双11”零食特产类销售额第一名,此后更是九年蝉联销售额第一。


赶上了电商红利的三只松鼠,不仅一度成为国民零食品牌,还得到了资本的青睐。在上市之前,三只松鼠共进行了7次融资。


来源:千寻数据研究院


2012年,A轮融资558万美元,投资方是IDG;2013年B轮融资617万美元,投资方是今日资本和IDG;2014年C轮融资1627万美元,投资方是今日资本和IDG;2015年D轮融资1.66亿元,投资方是峰瑞资本。


除此之外,2015年7月,章燎原将价值2000万元的股权转让给峰瑞资本;2019年1月,三只松鼠获得中金公司投资;2019年7月,三只松鼠IPO增发公众股份,融资6.02亿元。


在IPO之前,第一大股东章燎原持股46.38%;IDG资本持股27.66%,为第二大股东;今日资本持股18.64%,为第三大股东。而IDG资本前合伙人、峰瑞资本创始合伙人李丰持股5.36%,为第四大股东。


三只松鼠上市一年后,2020年7月,IDG的限售股刚刚解禁,就迅速在7月8日首次披露减持计划,当时计划减持不超过3609万股,占总股本的9%。


此后,IDG基本每半年披露一次减持计划,此次为第五轮减持,除首次外,每次减持计划规模均为不超过三只松鼠总股本的6%。截至12月8日,经过前四轮减持,IDG持股仅剩11.62%。


来源:Wind

除了IDG,三只松鼠如今的二股东今日资本旗下基金 LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED也在不断减持套现。

2020年7月15日,今日资本首次披露减持计划,当时其持股比例为16.73%;一年后,今日资本于今年7月29日再次宣布减持6%。截至12月8日,今日资本持有三只松鼠股份比例为13.44%。


香颂资本执行董事沈萌指出,三只松鼠的业务“护城河”并不牢固,成长的基础是不断通过营销扩大收入,因此股价缺乏足够的支撑,对于其投资者而言,在A股价格较高时套现,可以最大程度保障自己的投资收益。


在减持压力下,三只松鼠的股价也在持续下跌。2020年5月,三只松鼠股价向上触碰至超90元/股,此后便走上持续下跌通道。截至12月14日,其股价仅为24.16元/股,市值仅剩96.9亿元。


为了提振投资者的信心,三只松鼠于2022年8月20日公告回购股份方案并已开始实施回购,回购金额在4000万-7000万元之间,回购价格不超过32.16元/股。

三只松鼠“遇冬”

三只松鼠是一家覆盖主流渠道,以坚果为核心,基于健康化、数字化的多品牌公司,向消费者提供丰富可选的休闲食品与服务。


在诸多产品线中,坚果是三只松鼠品牌最具竞争力的优势品类,市场份额稳居第一。2021年,每日坚果销售额超10亿元,位列天猫混合坚果品类TOP1。


来源:罐头图库

近年来,产品质量危机成为三只松鼠无法逃避的问题。在黑猫投诉上,关于三只松鼠的投诉量已经超过2600件,其中绝大部分投诉是因为产品质量问题。


2022年5月,国家市场监督管理局发布了关于20批次食品抽检不合格情况的通告,其中,三只松鼠1批次开口松子产品过氧化值(以脂肪计)超标。


对此,三只松鼠表示,公司设立了独立的质量部门,全面开展从体系建设、供应商生产、分装过程、产品检验、物流仓储、渠道销售、质量客诉处理等链路全过程的质量管理工作。


由于叠加疫情反复带来的影响以及代言人风波破坏了品牌形象,三只松鼠的业绩呈现下降态势。


2019年,三只松鼠实现百亿营收,之后便迎来两连降。数据显示,2021年三只松鼠的营业收入约为97.7亿元,与2020年97.94亿元相比下降0.24%。


来源:Wind

在最新公布的三季报业绩中,2022年前三季度,三只松鼠共实现营收53.33亿元,同比下降24.57%;净利润为9349.96万元,同比下降78.86%。


三季报中,三只松鼠将净利润下降的原因归于转型,三只松鼠表示:“净利润变动原因,主要系公司战略转型阶段性收入和毛利波动,同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致。”


三只松鼠曾对投资者有关业绩方面回应称:转型升级意味着对现状的巨大改变,在坚信长期向好的同时,随着一系列举措的推行,公司短期业绩预计会受到一定的影响。


另外,三只松鼠还表示,疫情散点反复,对企业经营有一定影响。2022年,疫情反复导致部分消费场景缺失,制约消费增长,物流运力供给受到限制,在人力、派送等方面产生阶段性影响。

“啃不动”的电商?

三只松鼠是一家线上起家的零食品牌。2012年时,三只松鼠还是一家淘宝店铺,获得众多资本加持后在天猫平台迅速崛起,成为互联网坚果第一品牌。


然而,在创立之初三只松鼠就埋下了过于依赖电商渠道的隐患。《招股书》显示,2016年-2018年,三只松鼠来自天猫、京东、唯品会等第三方平台的销售收入占比始终在85%以上。


然而,高昂的流量成本和营销费用极大地吞噬了利润空间。从2018年开始,三只松鼠的平台运营费用增速就超过营收增速。


来源:罐头图库

在新零售专家鲍跃忠看来,三只松鼠最早从线上电商起家,抓住了淘品牌的流量红利期和发展机遇,但随着电商市场的变化,三只松鼠并没有发展出获取流量的新能力,过于依赖天猫渠道,吃淘品牌的老本。


线上流量的下滑,让三只松鼠意识到危机。2018年12月,章燎原公开表示:“流量经济终归是流量经济,网上的人在不断变化,不像线下有店,别人抢不走。”


于是,在2019年上市后不久,章燎原提出了“万店计划”:一年之内开出1000家线下门店,到2022年达到10000家门店。


凭借自有“松鼠”IP和独特的装修,三只松鼠的线下门店很快就成了吸引大量顾客的网红打卡点。截至2021年底,三只松鼠已经开设了140家直营店和925家加盟店。


如今,2022年即将结束,不仅线下门店的数量远远未达预期,不少加盟商都以亏损、倒闭收场,这意味着章燎原的“万店计划”失败了。


于是,章燎原开始谋求转型,三只松鼠需要逐渐摆脱过去依赖的主战场,去开辟更多的全新疆域,从纯粹的电商走向全渠道发展,构建更强大、更高效地分销网络。


2021年,三只松鼠介入社区团购战场,开始在美团优选、零售通这样的平台布货走分享,拓新销售渠道。


来源:罐头图库

除此之外,三只松鼠还投资建设了一个高质量直播中心,在去年8月投入使用。


今年四月,三只松鼠提出多项改革措施,声称未来要重点布局多品牌、全渠道,从以电商为核心向以坚果供应链为核心,推动坚果供应链升级,构建基于全域布局的传统分销网络,打造小鹿蓝蓝等独立品牌。


但这条转型之路对于三只松鼠来说,似乎走得格外艰难。今年上半年,良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、好想你等上市休闲零企业营收均实现正增长。和一众业绩飘红的同行相较,三只松鼠有些失意。


中国食品产业分析师朱丹蓬认为,在零食行业,既要线上线下一体化经营,去抵御线上红利的衰退,还要线上线下资源互融互通,补齐渠道短板。从2021年开始到2022年,三只松鼠一直陷在单渠道的困惑里,最终带来全线衰退的结果不足为奇。


除此之外,与大环境相比,直播电商等新风口分化了流量,或许才是三只松鼠失意的根本原因。

前Pricewaterhouse Coopers资深分析师刘彬认为,直播带货的模式实现了品宣和销售的一体化,2020年最强劲的零食增量市场出现在直播等新渠道,但三只松鼠却没有在这些新兴端口展现优势,而它赖以生存的大平台本身正在失去流量。


三只松鼠表示,战略转型不是一蹴而就,它始于一个又一个细节的变化。自开启战略转型至今,三只松鼠稳扎稳打,在渠道、产品、供应链等多方面稳步深入落实,不断推动产业结构优化。


您喜欢吃三只松鼠的零食吗?您看好它未来的发展吗?欢迎留言评论!

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