汇添富基金过蓓蓓：中药行业景气度进入质变阶段

近期，伴随疫情防控举措的优化调整，医药板块呈现复苏态势，其中，中药板块势头更猛，Wind数据显示，中证中药（930641.CSI）近三个月涨幅高达29.06%（统计区间2021/09/12-2022/12/12）。

值得关注的是，汇添富在行业内较早对中药板块进行了前瞻性布局。早在2016年汇添富就发行了业内首只中药主题指数基金汇添富中证中药ETF联接（LOF）（A：501011；C：501012），今年9月，汇添富又发行了业内首批中药ETF之一汇添富中证中药ETF（560080），引发市场瞩目。

上述两只产品基金经理、汇添富基金过蓓蓓解读，相较于去年下半年医药板块的大幅调整，中药逆势走出了独立行情，而在今年的市场反弹中，中药也处于领涨状态，究其原因，我们应该看到，在政策鼓励、改革激励、创新发展三重逻辑叠加下，中医药行业正在发生细微但实质性的改变。

三重逻辑推动中医药行业实质性变革

过蓓蓓介绍，相比于其他医药细分板块，中药板块以往多被当做品牌消费进行投资，其背后的投资逻辑是看标的是否有品牌溢价和提价能力，但从2021年开始，中药板块基本面开始发生改变，在三重动力的共同推动下，中药开始脱离消费品特征，注入新的投资逻辑。

首先，政策细则的落地为行业发展提供可实施性指导。近年来，国家出台多项政策鼓励中医药传承和产业发展。2019年国务院《关于促进中医药传承创新发展的意见》发布，随后，《关于加快中医药特色发展若干政策措施》《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等支持政策陆续出台，中医药发展获得顶层设计支持。

过蓓蓓表示，在各项国家级规划的基础上，国家进一步出台了多项推动中药发展的政策细则，有力推动了行业实质性变革的到来。例如，今年3月国务院《“十四五”中医药发展规划》出台，这是中医药行业首个由国务院办公厅名义发布的五年规划，行业站位提升的同时，细化提出了10个方面的重点任务，在以往政策方向指引的基础上，提出更多可实施性建议。

其次，过蓓蓓认为，中药国企改革加速也进一步激活了企业经营活力，加速中药脱离消费品特征。她介绍，今年是国企改革三年行动计划的收官之年，中药是医药行业中国企占比最高的板块，自2021年下半年开始，中药国企改革进入加速阶段，通过员工持股等激励机制，中药国企实现业绩释放，企业内生活力进一步显现。

第三，中医药创新发展推动行业朝标准化、科学化迈进。过蓓蓓表示，以往，中药行业由于缺少创新和科学验证而遭到诟病，但随着各项政策的推动，中药传承创新发展趋势明显，强调既要突出传统中药的特色，又要融入科学发展理念，核心在于中医药理论、人用经验和临床试验三结合。

过蓓蓓表示，随着政策细则落地、中药国企改革和中药创新发展三重逻辑的释放，一些起步较早的公司今年上半年已经出现比较明显的利润增长，中药行业基本面正在发生积极变化。

看好中药高质量发展中长期机遇

对于四季度和明年中药板块投资，过蓓蓓表示，作为医药行业的重要组成部分，中药板块在定价模式、商业模式和技术方向等方面都具备独特的差异化优势，随着行业整体进入高质量发展时期，行业驱动力逐渐丰富，中药板块中长期投资的未来可期。

过蓓蓓认为，从政策端来看，中药行业受益于政策支持，受集采等政策影响较小，相反，在中医药产业发展、基层医院和中医诊疗机构扩张等推动下，群众认知度和市场覆盖面将逐渐提升；此外，从行业自主性上来看，作为中国市场特有的投资板块和稀缺品种，中药受到海外市场影响较小，板块整体防御性和自主可控性较强。

基于上述逻辑，过蓓蓓表示，四季度到明年，中药板块值得关注，特别是当医药板块整体复苏时，中药和生物科技将成为两条反弹主线，同时，中药和生物科技两个板块的定价模式、商业模式、投资特征互补，可以帮助投资者更好地把握投资脉络，降低投资组合的波动性。

“随着中药进入高质量发展时期，整体行业驱动力愈加丰富，对于中药板块，我们在中长期内表示乐观。”过蓓蓓表示。

把握中药投资机遇，投资者可以关注相关指数产品。汇添富中证中药ETF（560080）、汇添富中证中药ETF联接（LOF）（A：501011；C：501012）两只产品均跟踪中证中药指数，选取不超过50只涉及中药生产与销售等业务的上市公司作为成份股，行业属性鲜明，为广大投资者分享中药高质量发展红利提供一键式布局有力抓手。

风险提示

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