券商投行质量评价结果公布！中信建投、海通等多家头部券商落选A类，背后有何原因？

记者|陈靖

近日，中证协组织开展2022年证券公司投行业务质量评价并公布结果。

券商投行质量评价结果为A类的共计12家，分别是申万宏源承销保荐、国元证券、中信证券、华泰联合、中金公司、兴业证券、中原证券、长江证券承销保荐、中泰证券、安信证券、五矿证券、国金证券。此外，15家券商被评为C类，其余50家均为B类。

本次券商投行业务质量评价结果的看点之一在于，A类评级并没有集中在头部、大型券商，一些中小券商反而跻身其中。其中，中信建投、国泰君安、海通证券、广发证券、招商证券等头部券商缺席A类，均为B类。

分析人士指出，这可能与券商投行项目多，导致扣分概率增大有关系。一些中小券商项目较少，暴露问题的概率也相应减少。

根据《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》（以下简称为《评价办法》），评价指标体系(基准分100分)包括执业质量评价(基准分60分)、内部控制评价(基准分20分)、业务管理评价(基准分20分)三类指标。得分排序前20%且不存在重大负面事项的列为A类，排序后20%的列为C类，其余列为B类。

据推测，头部券商中信建投被评为B类主要受累于紫晶存储的保荐。而国泰君安、海通证券、招商证券、广发证券则是因为被否决或撤回。

“例如，券商A一年仅申报一个项目，并且该单成功过会，执业质量、内控及项目管理均无问题；券商B在一年上报了3单项目，但是仅有1单项目通过会议，其他2单项目被否决或撤回。那么，就投行业务质量评估结果而言，券商A比券商B更有可能获得高分。”上述投行人士认为。

华东一资深投行人士表示：“当前投行业务生态正在由‘比数量’向‘拼质量’转变，很多A类券商投行具有自己独特的业务发展体系和高度专业性，以及强大的合规风控等能力。

据了解，作为券商主营业务之一的投行业务，主要包括IPO、定增、发债等。

Choice数据显示，截至12月12日，券商承销总规模达10.84万亿元。其中，承销金额最高的为中信证券，承销家数总计3301家，发行规模总计1.55万亿元。中信建投证券和中金公司分别以1.12万亿元和0.99万亿元的承销金额位列二、三名。

国泰君安、华泰证券、光大证券、海通证券、平安证券、招商证券排在前十。

同期，券商承销IPO审核公司总家数为563家，其中508家通过。通过家数最高的承销商为中信证券，为51家。中信建投（50家）、海通证券（34家）、国泰君安（29家）、华泰联合（26家）、民生证券（25家）、中金公司（23家）、国金证券（22家）、国信证券（21家）、申万宏源承销保荐（20家）排在前十。

此外，截至12月12日，处在正常审核状态下的275家IPO申报企业中，中信证券为独立保荐机构的有36家，国泰君安证券为独立保荐机构的有22家，中信建投证券为独立保荐机构的有21家。

独立保荐数量进入前十的券商还有：民生证券（16家）、国金证券（14家）、国信证券（13家）、海通证券（11家）、华泰联合证券（11家）、招商证券（11家）、申万宏源承销保荐（10家）。

国泰君安非银研究报告认为，预计《评价办法》将有效促进券商提升投行业务专业化水平和合规风控能力。安信证券研究报告也指出，在严监管背景下，投行业务质量优异、流程合规、风控到位的券商将更为获益。

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