原本对中国资产持保留态度的人，正在修正措辞

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1.

今年以来，全球市场血流成河，投资者在风声鹤唳中苦撑待变。

暗黑隧道何时到头？资产价值何时可期？传统策略何时回归？

最近的一系列消息，似乎给全球投资者留了些许期待。

就在本周，华尔街释放了一些引人关注的信号。

高盛集团率先表示，传统的“股六债四”配置比例，确实在今年遭受重创，但未来可能卷土重来。

今年以来，股票市场和固定收益市场均遭暴击，主要原因在于，美联储为遏制通胀激进加息。

高盛集团资产管理部门首席投资官Ashish Shah承认，货币紧缩周期也许是可怕的，但债市回暖了，今年美联储加息后，收益率上升和利差因素提高了债券的吸引力。

从高盛的观点来看，在高收益债券、新兴市场债券等资产中，投资人可以收获高回报。

或许更重要的是，投资人可以从期限较短的债券中拿个4.5%或者5%的回报率，而这些普遍属于非常安全的债券，例如国债。

债券产生的利息收入，反过来又可以让投资人再投资，比如估值变得更低的股票。

高盛的观点是，即便投资人已经远离量化宽松的镀金年代，“股六债四”的配比可能卷土重来。

但Ashish Shah也提醒，无论个股，还是大盘，都有超涨之时，震荡难以避免，投资人千万不要以为一时间的风光就能经久不衰。

2.

从高净值人士的投资角度来看，美国市场当然是全球首屈一指的风向标，而其中的中资动态，近来更是牵动各方神经。

从“股六债四”配比或将卷土重来，到阶段性看涨中资价值，乐观之声开始增加。

综合华尔街各方观点，《华人家族财富》注意到的一个重要转变是：某些原本对中国相关资产持保留态度的分析师，似乎正在修正措辞。

包括那些长期以“谨慎”闻名的机构和分析师。

比方说，美国银行策略师Ajay Kapur日前表示，如今他对中国相关资产持战术性、建设性的态度。

从美国银行的角度来看，最近几周的迹象表明，所有影响中国资产的不确定因素，都出现了初步的逆转迹象。

其中包括更加精准的防疫路线，涉及房地产的支持计划，以及对港口和铁路等关键基础设施的投资支持。

Ajay Kapur在研究中指出，信贷周期已经回升，“底线化”了每股收益的下调程度，而当各项活动回暖时，信贷增长或将得到提振。

与此同时，恒生指数表现不错，似乎已经勉强符合牛市的技术定义（有争议），至少传达出了短期利好。

另一方面，在美上市的中概股亦表现抢眼，令相关ETF自10月下旬以来上涨超过40%，投资人深感欣慰。

但同样，美国银行也适当做了谨慎描述，强调目前只是战术性看涨，中长期仍有待观察。

3.

而从更宏大的国际格局来看，当前华尔街的气氛，也同地缘政治格局出现的某种缓和迹象有关。

懂行人士的焦点，日前都集中在了印度尼西亚，试图观察世界上最重要国家之间的彼此互动，以及其中传出的重大信号。

其中，美国和中国的互动，受到了最多关注。

一些分析师相信，这个世界上最强大的国家，都有确保竞争不要走向斗争的严谨态度。画出红线，找出交集，总是好事。

部分来自华尔街的分析认为，本次大国互动展现了务实态度，双方也都实现了基本目标。

更重要的是，世界上最重要的国家能够恢复对话，会为已经极度紧张的关系带来一定程度的缓和。

一位退休外交官告诉我们，未来的互动模式或许可以称为：竞争管理。

我们在联合国总部也能发现，一向对评价双边关系持谨慎态度的联合国官员，也表达了对于中美互动的欢迎。

这个世界希望看到地缘政治局势的缓和。投资者更是乐见这种缓和。

不过，尽管华尔街传出了些许乐观声音，但从中长期来看，地缘政治格局紧张仍是常态，这是由结构性问题造成的。

所以，投资人也不应该天真地认为大势将会出现转圜，一方面要抓住战术性机会，一方面仍要维持战略定力。不要在消息面被冲昏头脑。

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