超1500亿授信到手，碧桂园蓄势反弹

文丨李兴

房地产企业不断迎来资金活水。

11月23日至25日，三天之内，工商银行、建设银行、中国银行、邮储银行等六大银行，合计给予碧桂园、龙湖集团、美的置业、万科集团等18家房企，意向性授信额度超过1.65万亿元。

其中，出手最“慷慨”的工商银行，合计向12家房企放出6550亿元。

这些资金的可用范围很广，涉及房地产开发贷款、并购贷款、按揭业务、保函、保理、债券投等。

“此次授信动作大、信号意义强，充分体现了商业银行积极落实金融16条政策的导向。”易居研究院智库中心研究员总监严跃进表示。

11月28日，证监会决定，恢复上市房企和涉房上市公司再融资。至此，地产融资“三支箭”——信贷支持工具、债券融资支持工具、股权融资工具连发，全部集齐。

组合拳出击，优质、稳健型房企的安全边际，持续增厚。

多渠道开闸

当前，国有大行的授信对象集中在头部、经营较为稳健的房企。18家房企中，6家为民营房企。

11月24日上午，碧桂园分别与邮储银行、工商银行签署战略合作协议，并获得两家银行提供的综合信贷支持，其中，邮储银行将提供不超过500亿元意向性授信额度。

当天下午，碧桂园又与中国银行签署战略合作协议，获得不超过600亿元或等值主要外币的意向性授信额度。由此，碧桂园从三家银行总共获得超1500亿元综合授信支持。

消息一出，当天碧桂园六只债券大涨20%至32%，盘中股价上涨最高超过21%。

严跃进指出，“此类融资工作更多是采取融资授信、签署战略协议的方式进行，具有非常好的导向，对于房企开发端、销售端、经营端都会产生非常好的资金补给。”

11月以来，房地产政策支持力度持续加码，尤其在保融资、保交楼方面，利好不断。

11月23日，央行、银保监会发布“金融16条”，要求全面落实房地产长效机制，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度等。

其中第一条就提出，稳定房地产开发贷投放，支持对象为“治理完善、聚焦主业、资质良好的房企”。碧桂园作为示范民营房企，率先出列。

此次多家银行与碧桂园等房企签署战略合作，正是金融机构落实“金融16条”的举措。

此前，交易商协会在11月8日就表示，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持房地产民企发债融资，总支持规模约2500亿元。

目前，万科、金地、旭辉等6家房企申请的储架式注册发行额度达1080亿元。有消息称，碧桂园等房企也在申请大额融资。

而在更早的9月份，碧桂园已由中债信用增进公司提供全额担保，发行了面值15亿元的2022年第一期中期票据。

在保交楼方面，也有政策支持。先是银保监会允许银行保函置换预售监管资金，后有央行发布2000亿元“保交楼”贷款支持计划。

多渠道开闸，房企“久旱逢甘露”，有望缓解现金流压力，增强投资者、购房者信心，稳定房地产市场预期。

11月以来，碧桂园股价持续上涨，一度累计暴涨近两倍。内资也频频增持，用真金白银示好。

9月底至今，北向资金持有流通股比例从8.6%增持至23.29%。

保持流动性

从基本面看，碧桂园率先获得来自政策端的橄榄枝，在预期之内。

2022年以来，受疫情及宏观经济影响，房地产供求两端表现均偏弱。

承受巨大资金压力下，碧桂园未发生一起债务违约或延期支付本息情况，还保持了企稳向上的经营底色。

今年前10个月，碧桂园累计实现权益合同销售约3094.3亿元。在第三方机构榜单上，碧桂园的销售额仍居首位，前10个月全口径销售金额为4032.9亿元。

受益于行业回暖，今年10月，碧桂园单月实现权益合同销售约333.3亿元，环比增加4.09%，连续两个月环比增长。

在购房者关心的保交付能力上，碧桂园表现硬核，前三季度累计合同交付45万套房屋，交付面积为5300万㎡。

根据国家统计局数据，碧桂园前三季度的交付面积约占全国18%，相当于全国每交付5套房，就有1套是碧桂园的。预计第四季度，碧桂园还将交付约28万套房屋。

来源：碧桂园

在债务方面，碧桂园的应对也张弛有度。

今年6月，碧桂园以自有资金提早赎回一笔4.11亿美元的优先票据，本年内已无境外美元优先票据到期。

截至今年6月30日，公司总借贷余额降至2936.8亿元，较去年底下降7.6%，净负债率48.1%，可动用现金余额约1479.8亿元，现金短债比约2倍。

为了提升投资者信心，碧桂园也在持续回购境内债券。自7月14日至10月14日，公司控股股东累计购买公司债券超3.25亿元。

如今，有了利好政策加持，碧桂园的负担进一步减轻。外部输血的同时，更重要的是，碧桂园保持了内部造血能力。

来源：碧桂园

截至6月底，碧桂园在内地的权益可售资源约1.22万亿，另有潜在权益可售资源约2917亿，合计约1.51万亿。行情低迷之际，碧桂园在各能级市场的均衡布局，可以有效对冲局部地区的销售不利影响，穿越周期。

碧桂园“内外兼修”，投资机构的信心也回来了。

获得邮储银行500亿意向性授信额度的当天，高盛上调了碧桂园评级至中性，目标价上调至3.2港元。

高盛表示，考虑到政府对房地产行业的支持可能会改善民营房企的流动性，碧桂园估值下行的空间有限。

行业拐点渐行渐近，碧桂园在低谷中蓄势反弹，静待回暖。

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