绍兴跑出一个芯片IPO，估值超500亿

记者｜周琦

编辑｜鄢子为

浙江绍兴，一家芯片公司即将上市。

11月25日，中芯集成过会，成立四年便拿到上市入场券。该公司背景强大，背靠芯片代工龙头中芯国际。

中芯集成从细分领域切入，做MEMS传感器、功率器件的晶圆代工。这两者都能用在新能源汽车上。

本次IPO，该公司计划募资125亿元，占总股本的10%-25%。据此估算，中芯集成的估值至少500亿元。

背靠大树

中芯集成招股书中，提及中芯国际超过200次。

二者关系匪浅，中芯控股是它的第二大股东，持股比例达19.57%。

该公司多名高管曾就职于中芯国际及其子公司中芯科技。如董事、总经理赵奇曾任中芯国际企业规划中心资深总监；董事汤天申曾任中芯国际商务发展副总裁、执行副总裁等。

大股东慷慨解囊，除了人员、资金支持外，还把专利技术拿出来分享。

2018年和2021年，两家签署《知识产权许可协议》《知识产权许可协议之补充协议》。

根据协议，中芯集成能使用“微机电及功率器件”相关的573项专利、31项非专利技术，长期有效。

今年上半年，这些技术为中芯集成贡献了29.6%的营收。

扶上马，走一程。中芯集成成立时间短，生产线还处于建设期，部分晶圆工序由其大股东加工制造。

2019年-2020年，中芯集成向中芯国际上海和中芯国际深圳合计采购占比为55.76%、30.48%。

中芯集成自己清楚，光靠股东支持是不够的，想要发展更好，还是得靠自己努力。

“小弟”加大研发力度。

报告期内，中芯集成的研发人员从159人增长至372人，研发投入分别从1.72亿元增加至3.81亿元。

仅2021年，其研发占总营收30.69%，是华虹半导体的近6倍。

成果显著，截至2022年6月30日，中芯集成拥有发明专利76项、实用新型专利55项、外观设计专利2项。

在射频MEMS、车载IGBT、高压IGBT等中高端领域满足物联网、新能源汽车、5G 通信等客户需求。

在产能上，此次IPO，中芯集成拟募资125亿元。其中66.6亿元用于二期晶圆制造项目，旨在扩大产能。

成熟打法

中芯集成没有一味追求先进制程，选择发展“成熟工艺”。

一方面，相比7nm、5nm、3nm等先进制程，28nm及以上的成熟制程成本更低、更成熟；

另一方面，在新能源汽车、5G、物联网等领域，成熟制程就够用了。如模拟芯片，成熟制程就能满足需求，先进制程反而容易漏电。

该公司主要从事 MEMS 和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试业务。

MEMS，俗称传感器，类似于人类皮肤，收集各种外界刺激的信号，传输给大脑。

打个比方，电动汽车若想实现自动驾驶功能，就需要大量传感器收集外界天气、灯光等信号。

功率器件是电能转换和电路控制的核心器件。比如特斯拉Model3的主驱系统里就大量使用一种叫碳化硅的功率器件，减少电能损失，提升续航里程。

抓住风口的中芯集成，今年上半年收入20亿元，接近去年一整年的收入。

“晶圆代工”业务撑起大梁，占总营收的比例为76%。另一部分收入来自“向员工出售配套用房”，今年上半年房地产销售收入为4.6亿元，占营收比例为23%。

芯片是重资产行业，前期投入大，易陷入亏损。

中芯集成也不例外，2019年以来，三年半时间，共亏损43亿元。

该公司解释称，公司新建产线多，产能处于爬坡阶段，单位成本高。

为了提升盈利能力，中芯集成调高产品定价。

报告期内，功率器件价格从1688元提高至2446元，每片涨了778元。

一边涨价，一边降成本，产能上去后，成本每片少了近2000元。

和同行士兰微、华虹半导体30%的毛利率相比，中芯集成的盈利能力较弱，仅有-1.66%。它每卖一片，还亏7毛钱。

亏损是暂时的。新能源车赛道火热，做成熟制程芯片也不会被卡脖子，盯紧细分领域，持续创新，中芯集成扭亏为盈只需时日。

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