美的入主也改变不了储能业务巨亏

日本工作机械工业会公布的数据显示，日本2023年全年的机床订单额为1.486万亿日元，同比减少16％，这是2020年以后3年来首次转为下滑。

对此，日本工作机械工业会认为原因有两个，一是日本国内的半导体制造设备等需求不振，二是中国的经济复苏步伐也较为缓慢。

日本国内需求不振是真的，中国机床的需求不足却并非事实。

在汽车工业强劲发展的推动下，2023年中国的国产机床卖到手抽筋。真正影响日本机床的原因，是中国机床国产化替代（包括收购外资品牌）的加速。

比如，美的旗下的库卡机器人，2023年营收暴涨20%以上。

2015年，美的集团启动了中国民企最大的一次跨国并购。斥资近300亿收购了著名的库卡机器人。

作为全球四大机器人企业之一，库卡是德国的骄傲。

在美的并购之前，库卡机器人的大客户包括美国军工复合体的武器巨头们，一度有分析认为，库卡被中资企业并购后，未来发展会逐步萎缩。

然而事实情况是，世界上对工业机器人需求最强烈的市场是中国。

八年多来，有效的整合了库卡机器人，并且将其业务在中国快速推广。

库卡与包括福特汽车、比亚迪、特斯拉、宁德时代、蔚来汽车等大客户达成了合作，库卡中国斩获了2万台机器人订单，其中机器人生产交付超1万台。美的也在大规模的普及机器人，美的的机器人使用密度已经超过500台/万人。

在工业机器人领域混的风生水起之后，美的又把目光投降了储能。

一、科陆电子继续亏损

2022年5月，科陆电子发布公告，称美的集团拟通过“委托表决权+定增”的方式，从原实控人深圳资本集团手中获取公司的控股权，完成后，何享健将成为公司的实际控制人。

收购完成后，美的集团最终将持有科陆电子29.96%的股权及表决股，成为科陆电子实际控制人。按照协议价格，美的集团入需要斥资22.23亿元。

科陆电子是伴随着中国电网的成长而逐步壮大的，从核心业务来看，主要为智能电网供应配件，包括智能电表、电网自动化设备、智能配电设备等等。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

从历年业绩情况来看，公司经营的“巅峰”正是国家电网全面进行智能电网改造时期。“泛在电力物联网”让公司受益匪浅，但随后业绩一落千丈，以至于戴上了ST的帽子。

2019年，深圳国资接盘，公司业绩也在2020年一度扭亏为盈，随后有持续下滑。

根据科陆电子2023年年度报告，公司在2023年的净亏损5.3亿，相比于2022年亏损幅度有所扩大。原因主要是营业收入增长未能弥补成本上升、投资收益减少、资产减值损失增加以及非经常性损益项目收益下降等多方面因素的影响。

其中最核心的原因是公司2022年出售股权带来3.58亿的投资收益，2023年没有这部分投资收益。如果对比扣非净利润的话，2023年实现了减亏。

二、什么吸引了美的集团？

科陆电子是一家什么公司？

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

为了保壳和市值管理，公司近年来从事的业务比较多，甚至还短暂经营过房地产。

但从营收规模看，核心业务只有智能电网（智能电表为主）和储能两大板块。

尤其是储能业务，长期以来比较容易被忽视，很多电网设备都需要储能装置，公司在和电网长年合作中，储能技术不断积累，美的看中的，恰恰是公司这部分业务。

公司储能业务主要产品包括能量型储能系统、功率型储能系统、室内型储能系统、室外分布式储能系统、移动储能系统、储能双向变流器 PCS、光储一体变流器、中压变流系统、 BMS 电池管理系统、 EMS 能量管理系统、储能系统建设及运维服务。主要应用场景有：火电厂联合调频、新能源配套储能、电网侧调峰/独立储能电站、用户侧填谷套利、无电地区微电网等。

1、智能电网

智能电网业务全年营收26亿。主要包括智能电网相关的各类电表产品，如智能电能表、用电信息采集装置等，以及相应的AMI（高级计量架构）解决方案。这些产品和解决方案旨在提高电网的智能化水平，实现电能的高效管理和使用。

2、储能业务

储能业务全年营收14亿，主要产品包括液冷和风冷集装箱式储能系统、液冷和风冷工商业储能一体机、集中式储能双向变流器、光储一体变流器、储能变流中压集成系统、储能双向DCDC变流器系统、BMS电池管理系统、EMS能量管理系统、O&M运维系统等。这些产品和解决方案覆盖了从硬件到软件的储能生态一体化，旨在为用户提供全生命周期的管理服务。

三、海外业务的风险

2023年，公司近半营收来自海外业务。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

公司成立了美国子公司，以加强与全球市场的联系，并积极拓展亚太、非洲及拉美等地区的市场。

与欧洲知名新能源产品集成商签署了战略合作协议，旨在针对欧洲市场开展锂离子电池单体、电池模组、电池包、储能集装箱等产品以及储能系统全生命周期解决方案的长期战略合作，这对公司欧洲市场的布局具有开拓性意义。

一方面，随着国际形势的变化，海外业务的风险（尤其是欧美）变得不可控；另一方面，由于公司海外业务的扩展，外币结算需求增加，公司可能面临汇率波动的风险。因此，公司采取措施加强外汇管理，以降低汇率变动对公司财务状况的影响。

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