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一个季度,居民存款暴增近10万亿!如何理解?

发布时间:2023-04-13 04:30:54夏侯进世来源:

导读 原标题:一个季度,居民存款暴增近10万亿!如何理解? 重磅经济数...

原标题:一个季度,居民存款暴增近10万亿!如何理解?

重磅经济数据出炉!4月11日,中国3月消费者物价指数(CPI)和3月金融统计数据先后公布。

国家统计局数据显示,中国3月CPI同比增长0.7%,涨幅较上月收窄0.3个百分点;PPI同比下降2.5%,降幅较上月扩大1.1个百分点。

中国人民银行公布的数据显示,3月新增社会融资规模5.38万亿,同比多增7079亿;新增人民币贷款3.89万亿,同比多增7497亿元;3月末,广义货币(M2)同比增长12.7%。

(图源:中国人民银行)

对于CPI和PPI双双回落,信贷再次大幅超过预期,有市场人士指出,“疲软”的物价和“强劲”的信贷数据似乎给人一种“冰火两重天”的感觉。那么,通胀回落,信贷超预期,究竟该如何理解?

除此之外,央行最新的金融统计数据还显示,一季度人民币存款增加15.39万亿元,其中住户存款增9.9万亿元,同比多增2.08万亿。居民存款持续增加,再度引发热议,背后到底什么原因?

两大重磅经济数据出炉

4月11日,国家统计局公布的数据显示,中国3月CPI同比增长0.7%,涨幅较上月回落0.3个百分点,环比下降0.3%。

(图源:国家统计局)

3月工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.5%,同比降幅比上月扩大1.1个百分点,环比持平。工业生产者购进价格同比下降1.8%,环比持平。

(图源:国家统计局)

3月CPI和PPI数据双双回落,且低于预期,引发市场对于通缩的担忧。对此,中信证券在最新研报中指出,这并不意味着当前经济处于通缩状态。

中信证券认为,鲜菜猪肉价格的下跌、去年同期的高基数效应、核心CPI中的工业制成品价格低迷、租赁房房租价格的弱修复等都是CPI同比读数较低的主要驱动因素。

根据国家统计局城市司首席统计师董莉娟的分析,3月天气转暖,鲜菜上市量增加,价格环比下降7.2%;受存栏量较为充裕及消费需求回落影响,猪肉价格环比下降4.2%。

《中国证券报》称,今年以来,受上年同期对比基数较高影响,我国工业品价格整体继续下降。3月PPI同比下降2.5%,主要受上年同期石油、煤炭、钢材等行业对比基数走高影响。

展望今年的物价压力,民生银行首席经济学家温彬表示,今年物价整体上涨压力不大,大概率控制在3%调控目标以内。

同样是在4月11日,中国人民银行公布的数据显示,3月新增社会融资规模5.8万亿;新增人民币贷款3.89万亿;3月末,广义货币(M2)同比增长12.7%。

对于3月信贷数据,中信证券认为,3月新增社会融资规模和新增人民币贷款均大幅超过预期,也是信贷数据连续第三个月大幅超预期。

过去几个月,在信贷总量大幅增加的时候,居民贷款一直是结构上的薄弱点。

不过,3月居民贷款明显回升,新增居民贷款12447亿元,其中短期贷款6094亿元,中长期贷款6348亿元。

分析称,相较于2月不足千亿元的中长期贷款,3月居民中长期贷款暴增至超6000亿元,而这可能是地产销售回暖的推动。

另外,3月企业贷款延续高增势头,尤其企业中长期贷款同比多增7252亿元。

(图源:华尔街见闻、Wind)

居民贷款回升,企业贷款延续高增势头,都是信贷结构改善的最新信号!

如何理解物价和信贷数据?

正如前文所述,对于最新的物价和信贷数据,有市场人士指出,“疲软”的物价和“强劲”的信贷数据似乎给人一种“冰火两重天”的感觉。

对此,国金证券首席经济学家、研究所执行所长赵伟在最新研报中称,年初以来,信贷加快增长、而物价指标持续回落,加大了对经济预期的扰动,乐观者看信用扩张,而悲观者强调经济“通缩”。

(图源:国金证券研究所、Wind)

但是,信贷和物价数据的“冰火两重天”,并不能简单归因于经济“扩张”或者所谓“通缩”。

国金证券指出,信贷加快增长,核心驱动来自政策“加力”。年初以来,社会融资规模持续改善的主力来自信贷,其中企业部门表现尤为强劲,企业贷款资金主要流向基建、制造业等,指向稳增长“发力”靠前、疫后经济活动修复带来的生产经营融资需求。

值得注意的是,居民部门信贷也有改善,短期贷款连续2个月同比改善,与消费修复等有关,地产销售回暖带来的居民部门信贷数据增加在3月表现得更为显著。

对于物价数据,国金证券表示,CPI同比增幅由去年底的1.8%回落至3月的0.7%,拖累主要来自于食品,而食品变化与猪肉等价格紧密相关。

(图源:国金证券研究所、Wind)

对于信贷超预期、通胀回落,中金公司认为,虽然3月份贷款增量高于预期,结构也有好转,不过从3月CPI继续下行的情况来看,贷款整体流入实体经济的量打了一定的折扣。

中金公司指出,这可能跟贷款利率偏低,存款利率偏高,一些贷款投放后重新以存款存入银行套利有关,未来一段时间可能需要引导存款利率下降,进一步激活货币流通速度。

一季度居民存款增加9.9万亿

人民银行公布的数据显示,今年一季度人民币存款增加15.39万亿元,其中,住户存款增加9.9万亿元,超过去年全年新增额的一半,几乎是2021年全年的增量。

去年以来,居民存款的大幅增长已经引起社会广泛关注。央行数据显示,2022年,住户存款新增17.84万亿元,创历史新高。

(图源:刘晓博说财经)

进入2023年,居民存款仍然持续大幅增长,1月住户存款增加6.2万亿元,创下单月历史新高。2月份住户存款增加7926亿元。

根据各家银行最新公布的年报,也可以看出居民储蓄高涨。

第一财经记者根据Wind统计的数据显示,截至去年末,6家国有大行及7家已经公布2022年年报的股份制银行吸收客户存款合计超150万亿元,创下历年新高。

全民“报复性”储蓄的背后都有哪些原因?市场主流观点认为,居民存款的增加主要是受居民消费和投资状况影响。

去年,在股、债、房“三杀齐下”的背景下,个人投资者陷入“资产荒”,唯有存款,成为难得的“避风港”。

多位业内人士指出,一方面源自于投资者对于市场和消费的信心仍有待恢复,另一方面也源自一季度市场存在流动性短缺的反应。

在一季度呈现出流动性短缺时,部分银行存款利率不降反升,以此来吸引更多储户将资金存入银行。

(图源:第一财经)

不过,随着宏观经济好转,居民的消费和投资信心都将增强,居民储蓄和投资都将逐步回归常态。

据央行近日公布的城镇储户问卷调查报告显示,未来三个月,倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%,比上季减少3.8个百分点;倾向于“更多投资”的居民占18.8%,比上季增加3.3个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,由于居民信心回暖,消费、住房等方面需求恢复,同时,市场风险偏好回暖,居民投资理财需求复苏,将推动居民储蓄向常年水平回归。

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