都在说的ETF“高溢价”，你弄懂了吗？

最近ETF有多火，相信视频前的小伙伴已经知道了。

而围绕这类产品，有一个词出现的频率很高，那就是高溢价。

如此，高溢价是啥意思呢？它对于ETF意味着什么？本期3分钟一起了解下。

一、什么是ETF的高溢价？

想搞清楚这个问题，我们要从ETF的交易规则说起。

作为交易型开放式指数基金，ETF既可以在二级市场像股票一样交易，也可以在一级市场申购、赎回。

对应的，ETF既有交易价格也有净值（一般指单位净值）。

交易价格很好理解，在交易时间会实时变动，高低则由市场上的买卖力量决定。

至于净值，则是指ETF单位份额对应的净资产价值，一般每个交易日结束会更新，以反映ETF的真实价值。

然而一天公布一次净值对ETF来说显然是不够的。

毕竟它还可以在二级市场交易，投资者若是没有实时净值作为参考的话，交易价格就可能会大幅偏离真实价值。

怎么办呢？ETF还有个特有的指标IOPV！

它全称基金份额参考净值，是盘中按照成分股最新成交价格实时计算并公布的基金份额净值估计值，由交易所每15秒公告一次。这个指标很容易看到，打开行情软件，IOPV一般会和净值显示在一起。

而我们常说的溢价、折价，就是指交易价格和基金份额参考净值（IOPV）有差异的情况：

• 交易价格＞基金份额参考净值（IOPV），即为溢价；
• 交易价格＜基金份额参考净值（IOPV），即为折价。

再进一步计算，就有了溢价率、折价率。这下很清楚了。

ETF高溢价就意味着该ETF在二级市场的交易价格明显高于了该基金份额参考净值（IOPV）。

那么高溢价是怎么形成的呢？

用简单的话说，二级市场上买该ETF的投资者太多了，导致交易价格大幅上涨，明显偏离了净值，自然也明显偏离了基金份额参考净值（IOPV）。

二、高溢价ETF，能追吗？

对于普通投资者来说，显然是不能的！

高溢价在某种程度上是受追捧的象征，但背后往往也隐藏着高风险。

经济学告诉我们：价格始终会围绕着价值波动。

ETF也不例外。交易价格可能会因为某些因素出现阶段性大涨大跌，并明显偏离基金份额参考净值（IOPV），但等这些因素的影响消失，交易价格仍会回归，继续围绕基金份额参考净值（IOPV）小范围波动。

也就是说，ETF有溢价、折价很正常，但是有高的溢价、折价就不是很常见了。

数据是最好的证明，某券商曾专门做了统计：2020年以来，国内上市ETF共出现过47次溢价率冲破15%的情况，而其维持在15%以上的天数均值仅为1.7天。

由此可以想象投资者若是买入“高溢” ETF的话，回撤风险会很大，容易造成重大亏损。

这也告诉我们一个道理：在二级市场挑选ETF的时候一定要留意基金份额参考净值（IOPV）。即便再看好某只产品，如果其交易价格远高于基金份额参考净值（IOPV），那么可能依旧不适合出手，可以等待交易价格回归合理区间后再决定。

说到这里，一个新的问题来了：我们要怎么判断一只ETF是否高溢价了呢？

• 一方面，可以观察下ETF的分时图。

以某交易软件为例，其ETF的交易价格、基金份额参考净值（IOPV）分别是黑色、紫色的走势线。

一般情况下，两条线会交织在一起。但有高溢价的时候，两条线就会离得比较远，且代表交易价格的走势线高于代表基金份额参考净值的走势线。

• 另一方面，可以关注公告。

ETF一旦有高溢价，基金公司会频繁发布风险提示公告，甚至还会选择临时停牌。

好了，关于ETF的高溢价就说到这里，你弄懂了吗？

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