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A股“红利时代”已悄然来临

发布时间:2023-08-25 17:23贺信月来源:

导读【云海凤声】个人投资者与其天天学习炒股技巧,还不如回到最基本的常识,把风险认知、资产配置、股票投资原理等常识打牢。李凤8月18日,证...

【云海凤声】

个人投资者与其天天学习炒股技巧,还不如回到最基本的常识,把风险认知、资产配置、股票投资原理等常识打牢。

李凤

8月18日,证监会就11大热点话题答记者问,确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施,涵盖加快投资端改革、优化完善交易机制、激发市场机构活力、加快跨部委协同等诸多举措。这些利好政策能否起到“活跃市场,提振信心”的效果,还有待时间的检验。不过,从另一个侧面反映出,当前中国股市的投资者情绪确实很低落。

投资者情绪的一个代表性指标是“换手率”,即股票转手买卖的频率,频率越高,市场情绪越高。从最近十年的历史数据上看,A股日均换手率的平均数与中位数分别为4.13%和3.01%。最近一周的日均换手率为2.81%,已基本处于历史偏低和近三年极低的水平。股市是有周期性的,是叠加了经济周期、政策周期、行业周期、金融周期、情绪周期等多重因素的影响。如果相信周期,那么当处于低估时,就能看得到走出低谷的希望。

毫无疑问,股市是有风险的,肉眼可见的风险。“股市有风险,入市须谨慎”这几个字是中国A股市场建立以来的一句老警示语。不过,从开户数据来看,新股民涌入市场的速度并不“谨慎”。根据中国结算网的统计数据,2017年期末投资者1.34亿,截至2023年7月,投资者开户数为2.20亿。也就是说,短短5年多时间里,中国投资者增加了约8600万。

当然,新股民带着资金直接入市,对于提高股市流动性是有好处的,但如果这些新手对股市风险认知不足,却不是一件好事。根据中证中小投资者服务中心、资本市场学院、全景网联合发布的《上市公司投资者关系工作年度报告(2022)》,调查数据显示,有11.9%的个人投资者表示其投资的首要目标是“资产保值,不愿意承担任何投资风险”,有27.3%的个人投资者表示“尽可能保证本金安全,不在乎收益率比较低”。也就是说,中国股民和基民的首要投资目标比较中性和稳健。在投资目标上保守是个人的风险偏好,这毋容置疑,但如果资产配置与投资目标不匹配,就是风险认知不足,这会极大地降低投资体验感。受调查股民和基民的投资者金额,有近四成是配置在短期投资(1年以内)。四成的投资者希望是保本或稳健投资,但四成的资金却是股票短期投资,投资目标与资产配置非常不匹配。

另一个重要数据也被市场忽视了。Wind数据显示,资本市场自成立以来,全部上市公司累计现金分红总额近16万亿元,已接近包括首发和再融资在内的18万亿股权融资总额。随着上市公司的分红增速加快,分红融资比逐年提高,资本市场回报投资者的作用会更加显著。根据中国上市公司协会披露的数据,截至7月21日,中国A股3446家上市公司(占全部上市公司的67%)实施(或公告)了2022年现金分红(或预案),加上季度、半年报分红,年度现金派息超过2万亿,平均股利支付率34.12%,较3年前、5年前分别提升近2个和3个百分点。股票投资除了赚价差,还可以赚分红,这也是股票市场成立之时的“初心”。

对于习惯了期望赚快钱、赚高收益的绝大部分散户来说,光靠分红获得的收益太低、太慢。不过,可能很多人不知道,能够长期做到稳定分红的公司大多是业务模式成熟、经营业绩稳定、具有行业代表性的优质企业,抗市场风险能力强,现金流相对充裕。投资这类企业,不仅可以赚到稳定的红利,还能赚到公司可持续发展的价值增值。有一种指数,就专门代表投资这类高质量企业——红利类指数。以“中证红利”为例,过去10年的年复合收益率为13.3%,哪怕是过去三年低迷的行情,年复合收益率也有9.0%。中国A股“红利时代”已悄然来临。

个人投资者与其天天学习炒股技巧,还不如回到最基本的常识,把风险认知、资产配置、股票投资原理等常识打牢。

(作者系经济学博士)

本报专栏文章仅代表作者个人观点,特此说明。

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