先正达650亿IPO终止 市场担心资金虹吸效应

新快报讯 记者张晓菡报道 A股市场13年来最大规模IPO折戟。近日，上交所官网显示，先正达集团股份有限公司IPO终止，原因是公司和保荐人提交了撤回申请。2023年5月19日先正达IPO获受理，计划募资650亿元，并于当年6月16日过会。

海外市场业绩下滑

先正达集团于官网声明称，此次IPO终止，是公司基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量，经审慎研究，决定撤回主板首发上市申请。

新快报记者注意到，先正达2023年财务数据显示，其最大海外市场拉美地区业绩出现了显著下滑。而IPO650亿元募资中，有208亿元原计划用于全球并购项目，目前的情况或许迫使公司重新审视了这一战略布局。

作为中国中化旗下农业科技企业，先正达业务遍布全球，旗下拥有先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元。2022年，先正达实现营收2248.45亿元，实现归母净利润78.64亿元，创下历史新高。2023年公司营收322亿美元，同比下降4%；全年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）较2022年下降18%。

先正达指出，由于前几年的库存积压以及利率的大幅上涨，2023年全球植保市场承受了巨大的去库存压力。由此造成的需求萎缩导致全球销量和价格下跌，尤其在拉美地区和商品化产品部门。具体而言，2023年先正达植保、安道麦、先正达种子在拉美地区的营收分别下滑了11%、19%、20%。

公司总负债超3000亿元

除海外最大市场出现业绩滑坡外，公司债务问题也同样不容忽视。在IPO募资中，计划拟用195亿元人民币偿还长期债务。2020年-2022年，公司的资产负债率分别为40.58%、46.67%和52.99%，截至2022年末，公司总负债约为3037.1亿元。

与此同时，先正达还面临着商誉过高的潜在风险。截至2022年末，先正达商誉账面价值为1781.59亿元，占总资产的31.09%，其中因收购瑞士先正达确认的商誉为1712.49亿元。尽管报告期内先正达未对商誉计提减值，但如果被收购公司未来运营状况未能达到预期，营业收入或者毛利率大幅下滑，先正达集团可能面临商誉减值的风险。

因体量过大，市场普遍担忧先正达巨额募资会产生虹吸效应。财经评论员皮海洲曾指出，目前市场总体低迷，投资者普遍处于亏损状态，在这种情况下，安排先正达这种超级航母的IPO，这显然是不合适的，市场会因此承受较大的压力；汉鼎咨询此前也指出，若IPO募资数额巨大、吸金能力太强，还可能会导致资本过多流向某一家企业，引起若干可预期和不可预期的配置风险，弱化其他拟上市企业的募资预期，不利于保护资本市场有序发展和维护实体经济均衡发展。

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