龙光公开境外债重组方案，削债目标26亿美元，已获半数债权人同意

出险房企债务重组潮之下，龙光集团的境外债务重组也获得关键性进展，已有超过一半的债权人同意了重组方案。

1月12日晚间，华南房企龙光集团（3380.HK）发布公告称，境外债务重组取得重大进展。

龙光集团发布的公告显示，境外重组的债务本金额为截至2023年6月30日的66.49亿美元，以及控股股东向龙光集团提供的贷款13.46亿美元。2024年1月12日，龙光集团与持有本金33.69亿美元境外优先票据的债权人小组签订了债权人支持协议。

按照上述数据，债权人小组持有的本金额占债务本金总额的比例约为51%。从境外债务重组的惯例来看，一般要有75%的债权人签订债务重组支持协议，才有可能债务重组成功。因此，尽管已经得到超过一半的债权人支持，但想要债务重组成功，龙光集团还需要付出不小努力。

具体来看，龙光集团的债务重组协议提供了四个方案供债权人选择。

选项一是现金支付，每100美元的现有票据将兑换15美元现金，并免除应计利息，该选项的本金上限为12.67亿美元。

选项二是优先票据和强制可转换债，每100美元的现有票据兑换本金额相当于60美元的强制可转债，以及本金额相当于40美元的优先票据，该选项的本金上限额度为32亿美元。强制可转债按照不同情况以6港元/股、4.25港元/股、9港元/股计算，值得注意的是，2022年债务违约以来，龙光集团的股价已长期低于2港元/股，也就是说，按照重组方案中定的可转债价格，债权人相当于高价买入龙光集团的股票。优先票据期限为六年，前两年的利率为1.25%，第三至第六年的利率为3.75%，优先票据的主要还款来源为境外项目的部分净收益。

选项三为强制可转债，本金上限额度为8亿美元，转换价按照不同情况为4.25港元/股，或者3港元/股。

选项四为普通票据和强制可转债，每100美元的现有票据转换为100美元的长期票据，期限为九年，从第六年开始摊销本金，第一年至第四年的利率为3.75%，第五年至第九年的利率为4%，期间以“实物+现金”的方式付息。选项四内的现有票据，截止2023年末的应计利息，则将转为强制可转债。值得注意的是，从龙光集团现有的票据来看，最低的利率是4.15%，重组之后的利率均未超过该数据。

很明显，无论是可转债的高价格，还是新票据的低利率，上述的四个选项都有一个共同特点，即削债，而这也是当前正在债务重组的房企几乎都在采取的策略。龙光集团发布的公告表示，基于境外重组期间的现金流预测，可偿还境外债务的资金不及债务总额，公司需要调整资产负债表规模，通过对资产负债表去杠杆，以解决境外债务问题，目标削债金额为26～30亿美元。

为了获得债权人的支持，2024年3月28日下午五点前同意上述重组方案的债权人，龙光集团将为其支付同意费，同意费为票据本金总额的0.2%。

另外，为了支持境外债务重组，龙光集团的控股股东纪海鹏家族也给出了诚意，其为龙光集团提供的13.46亿美元贷款，其中，4亿美元将加入削债行列，转为选项二的强制可转债和优先票据，以及选项三的强制可转债，剩下的转为长期票据，到期日延后九年或者十年，年利率为2%，均以实物支付。

龙光集团称，上述重组方案结合现金流预测，并权衡不同类型债权人的各类利益诉求和法律权益。该方案旨在减轻公司债务负担，修复资本结构，促使公司生产经营进入良性循环，释放资产潜在价值，以确保公司未来的长期业务发展。

龙光集团方面对第一财经表示，自2022年出现流动性压力以来，公司通过加快销售回款、缩减运营开支、开展资产盘活等多种方式应对困难，努力做好“稳经营、保交付”工作，2023年全年累计完成了超5.3万套的交付。

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