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智能家居难救好太太:晾衣架库存攀升,电商新渠道挤压毛利

发布时间:2022-12-14 16:32:46池莉辉来源:

导读 本文来源:时代周报 作者:涂梦莹近几年,随着智能家居大潮兴起,多样化需求催生细分产品,也催生出了一大批玩家,闯进A股多年的好太太(6...

本文来源:时代周报 作者:涂梦莹

近几年,随着智能家居大潮兴起,多样化需求催生细分产品,也催生出了一大批玩家,闯进A股多年的好太太(603848.SH)便是其中一员。

不久前,好太太发布2022年第三季度报告,期内实现营业收入3.85亿元,同比增长 4.25%;归属于上市公司股东的净利润6860.51万元,同比减少24.36%。

实际上,起家于“晾衣架”细分领域的好太太,半路再度出家之路难言轻松。

最明显的是,持续陷入增收不增利。2022年第三季度,好太太净利率为17.81%,同比下降6.52个百分点。同时,在第二季度和第三季度,好太太净利润同比增速分别为-31.61%和-23.69%。

逐渐褪去“晾衣架第一股”光环的好太太,即便转型业务逐渐超越原有主营业务,但国内智能家居赛道日趋红海,这场转型离成功还有不小的距离。

12月11日,针对近年发展问题,时代周报记者联系好太太方面,截至发稿前尚未回复。

营收增长放缓

发展起初,好太太抓准了家电细分领域发展的趋势。

1999年,来自揭阳的沈汉标来到广州打拼,进入晾衣架行业。从生产推广手摇式、智能晾衣架,好太太名气逐渐打响,直至成为占比第一的晾衣架品牌。

图源:好太太微博

彼时,国内家电行业正处于黄金年代,向家电市场细分品类靠拢的晾衣架,顺理成章地成为一致被看好的消费风口。

2014年,好太太旗下的晾衣杆已经畅销全国,仅一年便完成超5亿元的营收;2017年12月,好太太成功登录上交所,坐稳“晾衣架第一股”;2019年,好太太一年便能卖出上百万套晾衣架。

好太太闯进A股前,沈汉标还同步创办“好莱客”品牌。2015年,专注于“整体衣柜”业务方向的好莱客(603898.SH),早一步顺利登陆上交所,成为定制家居行业首家A股主板上市企业。

至此,沈汉标夫妻坐拥了两家家居行业上市公司——好太太和好莱客。2018年,沈汉标夫妇并以100亿身价位列同年胡润百富榜第354位。

来源:公司官网

市场总是风云莫测,伴随着更多新入局者的出现,好太太在暗流涌动的市场中逐渐被蚕食。直至晾衣架赛道的红利期逐步消散,好太太开始尝试新的发展方向。

2017年,好太太制定战略调整计划,试图以智能晾衣机及智能门锁两大主线为主,建立横跨智能晾衣机、智能门锁、电动窗帘、智能灯光等多品类一体化智能家居的产品体系。随后,转型升级布局的好太太,业务经营仍未见好转。

2019年,好太太实现总营收12.60亿元,同比下降3.81%;归属上市公司股东净利润2.79亿,同比增长7.25%。即便净利润处于增长,但实际上增速明显减缓。此前,2014—2018年,好太太净利润增速一度高达35%。

值得注意的是,正是在2019年,上海证券交易所发布问询函,提出的关于好太太营收增长变缓、智能晾衣机生产量及库存量下降等问题。

如今,选择转型布局智能家居赛道的好太太,早已减弱原有支柱产品的占比,智能门锁业务逐步成为核心营收来源,但隐忧仍在。

Wind显示,2018年,好太太的智能家居产品营收7.60亿元,占总营收比重58.02%。2021—2022年上半年,智能家居产品营收10.82亿元、5.08亿元,占比总营收75.90%、81.48%,比重一路攀升。不过,智能家居与晾衣架业务的毛利率相差无几,均在40%左右。

2018—2022年上半年,好太太营收、净利润增速均处于波动之中,2020年一度呈现下滑态势,营收、净利润增速分别同比下滑近8%、5%。2022年上半年,好太太营收增速仅有7.62%,属于上市公司股东的净利润仅1.04亿元,同比减少高达18.8%。

竞争加剧

近年来,家电市场面临地产后周期需求下滑,作为主要战场的渠道步入调整期,好太太面临不小的渠道压力。

发展初期,专注于线下的好太太更多是以“经销商”模式建立起销售渠道,同步匹配自建专卖店渠道,但随着电商不断冲击,好太太逐渐将传统的区域代理转换为零售商,仅负责前端的销售。

期间,好太太于2017年成立电商平台“晒客”,并随后相继入驻淘宝、京东等各大电商平台,尝试通过线上直接触达消费者。此外,除了经销商、电商渠道,好太太还开始发展工程渠道以及家装渠道等,即与房地产商达成战略合作关系。

不过,疫情影响下,即便电商等新渠道带来了新增量,但实际效果甚微。2017年以来,好太太电商渠道营收、占比不断上升,但毛利率从56.29%下滑至2021年的47.73%;2022年进一步缩减至45.18%。

渠道改善难以迅速见效,好太太库存日渐攀升。财报显示,2019—2021年期间,好太太的智能家居产品库存量,由15.05万升至17.14万套,增长了13.89%;晾衣架产品库存量由11.19万套升高至21.43万套,上涨了91.51%。

另外,2021年,好太太存货账面价值由2019年的1.20亿元增长至2021年的1.96亿元;截至2022年三季度,好太太的存货账面价值持续增长至2.05亿元。存货方面,三季度末存货周转天数为99.73天,而2019年这个数字仅为53.89天。

或基于此,好太太在营销费用方面的投入不断增加。2022年前三季度,好太太的营销费用达1.73亿元,同比增长23.6%。而此前2021年,好太太的营销费用达2.03亿元,同比增长11.98%。

来源:公司官网

近几年,好太太一度不遗余力地实现曝光。林心如、蒋雯丽、刘涛以及童瑶等知名艺人均被官宣成为好太太的官方代言人。此外,无论是知名卖场广告、IP联动,还是抖音、小红书等平台的营销宣传,均有出现好太太的身影。

然而,好太太重金砸入营销的背后,是国内家电行业如今群雄逐鹿的局面。

如今,在国内智能家居市场,美的、海尔、TCL等传统家电巨头,入局便有得天独厚的优势,而跨界而来的互联网公司,如华为、小米以及阿里、百度等同样盯紧智能家居赛道,借原有的庞大用户群体,构建新的发展生态,同样也不遑多让。

对于好太太而言,紧跟智能家居市场的步伐并非就能高枕无忧,还需有足够亮眼的竞争实力。

值得注意的是,今年4月,好太太旗下子公司以12.95亿元竞得广州天河区地块,用于建设总部项目。至此,三季度末,好太太货币资金余额仅1.37亿元,相较上半年末缩减38.84%。同时,前三季度,好太太的经营性现金流净额大幅下滑53.31%至4971.53万元,去年同期为1.06亿元。

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