中字头概念股持续狂欢，“中国特色估值体系”下低估蓝筹或迎提升机会

经济观察网 记者 周一帆 “中字头”板块又在狂欢。

11月23日，两市午后震荡走高，截至收盘，沪指涨0.26%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.14%，两市3165股下跌，1686股上涨，成交额8300亿，北上资金净买入15.65亿元。

板块上，中字头概念股继续领涨，中纺标（873122.BJ）涨超21%，中国交建（601800.SH）再度涨停，中铁装配（300374.SZ）、中材节能（603126.SH）、中铝国际（601068.SH）、中成股份（000151.SZ）、中国科传（601858.SH）等多股封板，中环装备（300140.SZ）涨超9%，中天火箭（003009.SZ）、中光学（002189.SZ）涨超8%，中粮资本（002423.SZ）涨超6%。

消息面上，11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上发表主题演讲时，对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了阐述——“对资本市场从业者而言，最重要的就是要建设好、发展好中国特色现代资本市场。围绕‘打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场’的总目标，围绕‘中国特色’和‘资本市场一般规律’的有机融合，围绕各方的期待和关切，我们需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务作更加深入系统的思考。据观察，当前制约资本市场功能发挥的诸多因素中，既有对‘中国特色’理解不深刻、把握不到位、落实有偏差，简单搞‘拿来主义’的问题；也有对‘资本市场一般规律’认识不全面、不能透过现象看本质的问题”。

易会满同时提及，要“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

对此，排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊向记者表示，中国特色的估值体系最主要的还是以内部定价为主的估值体系，主要对标的是以内部循环为主，满足主要市场在国内的这些公司，尤其是承担了一部分社会责任的国有企业相关的公司，其估值体系可能会有适当合理的调整。

实际上，从统计数据来看，近年上市央企国企业绩增长水平远高于全部上市公司的平均水平，另外，央企100指数近1年也大幅跑赢了沪深300。

“国有企业质优价低，目前市盈率确实已经下降到较低水平，性价比较高。不过由于国有企业业绩增长稳定，市场给予高估值的意愿较低，后续在国企改革持续推进后或将迎来配置时机。”格上财富金樟投资研究员毕梦姌则告诉记者。

华辉创富投资总经理袁华明则认为，中国特色估值体系既要实现资本市场资源配置的共性要求，也要适配中国社会主义制度以及推动中国经济转型升级、高质量发展的时代需要，所以在坚持学习成熟资本市场经验的同时，也不应盲目照搬抄袭和妄自菲薄，A股市场估值体系有其合理性和现实意义。

“从资源配置效率和促进经济发展角度来看，A股市场估值体仍存在着提升空间。首先估值受市场情绪指标影响偏大，短期思维严重，加大了股票波动风险，也压制了A股市场平均估值。其次是A股市场估值分化比较大，风格变化的时候容易形成系统冲击。”袁华明对记者补充指出。

但亦有业内人士认为，近两日中字头个股涨幅居前个股并非估值低，而是题材+流通市值小，仍是资金炒作使然。央企市值都比较大，如果成为市场主线需要有增量资金进场，目前央企自身对资金的吸引力度短期或难以改变。

“当下来看，大盘蓝筹股在经历了较长时间的调整之后，整体的配置价值开始提升。同时，如果经济逐渐好转，蓝筹股的业绩改善也是可以预期的，所以整体的估值结构是有提升空间的。当然，眼下的市场在存量资金博弈的前提之下，可能大小市值会出现一定的跷跷板效应，大盘蓝筹的提升，可能会对小盘股和成长股不利。”胡泊向记者表示。

袁华明则认为，随着全面注册制改革的推进，银行、保险、地产、公共事业等低估值传统价值蓝筹方向将存在提升机会。

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