北交所被否第二单：修复材料供应有依赖，巍特环境有被“卡脖子”风险？

记者｜赵阳戈

自北交所“开张”以来，股转系统为之输送了诸多优质公司，不过随着规模的提升，也出现了被北交所上市委否掉的公司。

9月19日安徽泰达新材料股份有限公司成为首家被否公司。不想时隔不到2月，第二家被否公司出现，即是11月4日受审议的深圳市巍特环境科技股份有限公司（下称巍特环境）（872709.NQ）。

巍特环境的问题是什么？

客户集中有些工程未签合同

公开信息显示，巍特环境成立于2003年8月15日，于2018年3月26日在全国股转系统挂牌，于2022年5月23日调至创新层。2022年6月27日公司获得北交所上市委受理，2022年7月11日进入问询环节，11月4日未获得通过，其保荐机构为国金证券。

巍特环境是一家专注于排水管网全生命周期管理服务的国家高新技术企业，主要为客户提供管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复、应急抢险、软硬件开发、数据分析与应用、智慧化平台建设及运营管理等服务。公司主要客户为政府职能部门及大型国有企业，业务主要分布于珠江、长江和黄河流域周边地区，服务范围涵盖水环境治理、城市内涝综合整治、海绵城市建设、市政设施建设等领域的管网更新改造、运营管理、应急抢险项目。公司至今已经累计完成了100多个管网服务项目，检测、修复及运营的管网长度超过5000公里。

根据说明书，巍特环境2021年和2022年上半年合并营业收入分别为1.9亿元和1.52亿元，净利润3944.69万元和3400.08万元。2022年上半年公司“管网检测与修复”的收入占到94.18%，是公司的主要业务，“管网智慧运营”收入占比4.81%。

需要指出的是，巍特环境的大客户集中度较高，2022年上半年公司前五客户实现1.15亿元的营业收入，占总数的75.47%。2019年至2022年上半年公司前十大客户收入占比分别为83.34%、71.73%、71.84%和89.24%。

另外，巍特环境还存在开工时间早于合同签订时间的项目，主要是公司从事的管网检测与修复项目多为市政工程，排水管网的毁损、渗漏、淤堵等缺陷容易导致水环境污染、城市内涝等现象，客户因考虑到项目任务、工期、流程等因素要求公司提前进场开工。

“卡脖子”？

公司原材料有可能被“卡脖子”一事，是审议中上市委重点关注的问题之一。

管网检测与修复是指公司基于探测、检测建立的管网数字化档案及健康状况评估报告，进行修复方案设计，采用零开挖修复技术对管网缺陷进行修复、加固或更新的业务，从而恢复和提高管道的功能，延长使用寿命，并提升管道流速、防腐、防渗等性能。无论局部修复还是整体修复，都有些典型技术方法可选。而这其中的垫衬法，是巍特环境的强项。

垫衬法是巍特环境的核心技术，应用范围广泛，不仅适用于一般管道缺陷修复而且对超大管径管道、箱涵、异形涵洞的修复效果亦较为突出。垫衬法对整体施工环境要求低，内衬结构性能好，修复后具有提高管道排水速度，防渗防腐蚀，延长管道使用寿命的特点，是国内少数既能修复管道内壁缺陷，又对管道结构和基础同时进行加固的技术方法。

围绕垫衬法，巍特环境先后取得了混凝土保护衬垫的生产系统和生产方法(发明 ZL2015103548690)、一种管道修复方法(发明 ZL2014103889686)、一种管道修复内衬(ZL2020208433204)、管道修复施工平台(ZL201921000469X)、管道修复设备 (ZL2017211456943)、锚固件(ZL2016210995650)、内衬结构及管道(ZL2016201753366)多项专利，构造了以发明专利为核心，以多项实用新型专利为应用基础的技术应用体系。

巍特环境甚至还是垫衬法技术工艺标准的主要制定者，作为主编或参编单位参与编制了《排水管道垫衬法修复工程技术规程》《非开挖修复用塑料管道总则》《速格垫内衬钢筋混凝土管道工程技术规程》《城镇排水管道非开挖修复工程施工及验收规程》《成都市排水管道非开挖修复技术指南》《安徽省城镇排水管道检测与修复技术规程》等行业标准和规范等，引导了行业规范发展，推动了行业工艺技术进步。

但垫衬法也有一个绕不开的问题，那就是原材料的单一。

据悉，报告期内，巍特环境材料采购金额分别为2067.79万元、3259.61万元、1709.33万元和1903.30万元，其中速格垫采购占比分别为33.35%、43.20%、13.42%和35.84%。而速格垫正是巍特环境垫衬法修复的核心材料，公司采购的速格垫均由奥地利Alois Gruber有限公司生产。据悉，巍特环境先后向奥地利Alois Gruber有限公司在国内的子公司太仓艾格鲁塑料制品有限公司、艾格鲁管道科技(江苏)有限公司采购。目前巍特环境已与艾格鲁管道科技(江苏)有限公司签订了独家总经销协议，在混凝土保护衬垫(CPL)产品的所有领域(不包括垃圾填埋、电子、医药和化工业领域) 公司享有中国大陆独家总经销权。

针对此，北交所上市委就要求公司说明速格垫的采购价格是否保持稳定，是否受到人民币贬值影响，是否存在被“卡脖子”的可能。而巍特环境自己，也表示如果不能维持良好的合作关系，或国际贸易关系出现不利变动，材料供应紧张或价格出现大幅上涨，将对公司经营业绩产生不利影响。

概也是因为公司意识到了这一点，巍特环境也打算未来自主生产速格垫，至于自主生产是否能够满足内部自供需求，就有待观察了。目前知道的，是目前相关的设备已进入组装试运行阶段，但仍然面临较多的技术问题需要解决。巍特环境表示，如设备后续开发和试运行过程中出现不可攻克的技术难题，或与委托开发生产设备方的合作出现分歧、纠纷，则设备的研发可能失败或研发完成的日期大幅度滞后，对公司修复材料的自主生产计划造成不利影响。

被否后或触发对赌

需要指出的是，巍特环境股东深湾文化创投、高新投创投、成都科技创投、人才创投基金及中小担创投在投资公司股权时，与实际控制人王鸿鹏及王亚新签署了对赌协议或类似安排。如今北交所上市委已否掉公司的发行申请，这或许会触发对赌协议。因为根据各方签署的协议约定，若存在公司首发上市申请失效、被终止审核、被否决时、申请被中止审核且无法恢复、公司主动撤回申请、最终无法成功公开发行并上市交易等无法实现首发上市的其他情形时，将可能触发控股股东、实际控制人的回购义务，将导致公司实际控制人控股比例发生变化的风险。

目前，巍特环境的实际控制人王鸿鹏、王亚新，各持有公司股份2158.83万股，各占公司总股本的比例为37.3044%。王鸿鹏为公司董事长，王亚新为公司董事、总经理。

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