买买买！全球资金正加速回流中国

外资出现重大转变。

据汇丰控股最新的数据显示，超过90%的新兴市场基金开始增持中国股市，同时减少对印度的投资。

今年2月至3月期间，全球投资者连续两个月通过港股通净买入中国内地股票，上一次出现这种情况是在去年6月和7月。截至4月2日，2024年以来，北向资金净流入A股达666.05亿元人民币，已超去年全年净流入金额。

就市场表现而言，在中国政府刺激措施推动之下，MSCI中国指数自2月以来的涨幅是印度股指的两倍多，印度股市涨势已经降温。

这被市场视为“买入印度，卖出中国”策略的终结与逆转，“卖出印度，买入中国”开始变得流行。

当前，海外部分大规模中国股票基金正积极加仓中国。

资产管理公司Candriam的投资组合经理Vivek Dhawan表示，公司管理的25亿美元（约合人民币180亿元）规模新兴市场基金提高了对中国的投资，部分代价是减少印度股票持仓。

Dhawan称：“我们重点关注那些与自给自足和本土化相关的领域。比如，我们正增加对半导体供应链公司的投资，因为中国将在这方面增加支出。”

投资者们对于中国经济的乐观情绪也得到了最新官方数据的支撑，如中国官方制造业PMI创下一年新高、出口的强劲增长及消费者价格的上涨等。

此外，巨大的估值差距也是吸引投资者的重要原因之一。目前，MSCI中国指数的市盈率倍数仅为9.1，比MSCI印度指数便宜了近60%。

资产管理公司Lazard新兴市场主管James Donald指出，随着中国资产变得越来越便宜，投资中国的理由增加了。而印度由于估值过高，已经成为其投资的顾虑之一。

标准人寿投资总监Xin-Yao Ng也将估值的巨大差异作为局势转折的关键理由。MSCI中国指数的交易价格是其一年预期收益的9.1倍，与印度相比便宜了60%。

他补充道，只要印度莫迪的建设性政策继续存在，印度就会有良好的结构性故事，但目前的估值过于昂贵。

展望后市，宏利投资多资产解决方案首席投资官Nathan Thooft表示，中国市场在未来12个月内将看到更加优秀的经济环境和更加积极的投资情绪。

另外，其他新兴市场基金的基金经理也认为，近期中国经济复苏势头强劲，如果出现合适的催化剂，中概股有望大幅反弹。

太平洋投资管理公司（PIMCO）旗下的一只量化基金正转向中概科技股，其买入的理由是，“大跌之后估值诱人”。

PIMCO旗下量化基金Research Affiliates LLC首席投资官Chris Brightman在接受最新采访时表示，诸如阿里巴巴、腾讯等中国互联网公司，估值已跌至历史低点，股价已经非常吸引人。

据数据显示，按2023年盈利预期，中概互联网股的估值在2023年9月对应PE为15.7倍，2023年12月对应PE为14.2倍，而2024年3月更是降至13倍附近，处于历史低位。

目前，纳斯达克中国金龙指数的市盈率只有20倍，对比之下，美国纳斯达克指数的市盈率达到30.05倍，从估值角度来看，中概股颇具吸引力。

Chris Brightman进一步表示，从价值角度看，中概股目前看起来颇具吸引力，而印度股票，相比之下非常昂贵。

根据媒体汇编的数据，即使在一些知名投资者在此期间减少市场敞口的情况下，持有大量中国股票、管理着16亿美元资产的Pimco RAE Emerging Markets基金在过去一年中击败了94%的同行。

Chris Brightman表示，该基金之所以能够获得可观的回报，得益于其基于账面价值、销售收益比、现金流和股息等因素进行投资的量化模型。目前，该基金持有中国建设银行(00939)、中国银行(03988)、中国石油(00857)。

他还表示，中国股市“为重大地缘政治风险提供了可观的补偿”。

据介绍，太平洋投资管理有限公司由被业界称作“债券之王”的比尔·格罗斯（Bill Gross）创建。目前PIMCO公司主要业务包括策略投资、国际并购、资产重组、私募融资、资本运作、境外股票发行上市等。截至2023年12月31日，PIMCO公司管理着1.86万亿美元（约合人民币13.4万亿元）的资产，其中包括1.48万亿美元的第三方客户资产。

（来源：券商中国）

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