江湖再无“华融”

出品｜达摩财经

华融在宣布更名计划之后，似乎开启了新一轮的买买买。

11月20日，中国华融（2799.HK）发布公告，计划从中新壹号手中收购招商公路（001965.SZ）3.58万股股份，约占招商公路总股本5.78%，转让价为8.4元，较招商公路前一交易日收盘价折让约一成，总对价约30亿元。

招商公路的主要营收和利润支柱为公路的投资运营，简单来说就是收高速费。这部分收入在营收中占比长期保持在60%以上，利润占比更是在80%以上。这也导致，招商公路业绩受疫情影响较大。2020年至2022年营收和利润表现起伏较大。

2023年，疫情管控彻底结束，招商公路业绩也回归正轨。2023年前三季度，招商公路营收65.75亿元，同比增长19.21%，同期归母净利43.62亿元，同比增长19.69%。相比2019年，这一业绩表现也有明显增长。

值得一提的是，这并不是华融近期唯一的股权投资。就在五天之前，华融刚刚谈好了一笔百亿收购。

11月15日，华融公告与中信集团及其全资子公司中信盛星签订股份转让协议，以136.27亿港元收购中信股份5.01%股份。中信股份由中信盛星和中信盛荣分别持股32.53%和25.6%，并无其他持股超过5%的股东。收购完成后，华融将成为中信股份第三大股东。

中信股份恒生指数成份股公司，近年业绩始终保持良好。2023年上半年，中信股份营收3340亿元，同比增长2.8%；归母净利润321亿元，若不考虑上年同期中信证券并表一次性重估收益，同比增幅达到2.3%。

这笔交易被看作是华融和中信的进一步捆绑。因为当时有个更为劲爆的消息吸引了市场的目光：曾经在资本市场叱咤多年的四大AMC之一华融，将告“华融”这个家喻户晓的名字。

“华融”告别江湖

11月15日，华融公布发布了计划更名的公告。华融表示，将更名为“中国中信金融资产管理有限公司”，简称“中信金融资产”，同时更换成中信集团的司徽，公司章程也将进行相应修订。

中国华融表示，本次更名不涉及变更本主营业务，亦不会对公司的生产经营产生不利影响。

目前，该更名计划已经提呈股东大会批准，另外，变更后的公司名称以国家市场监督管理部门和国家金融监督管理部门最终核准为准。

更名生效后，港股上市的中国华融新股票将以新名发行；待港交所确认后，股票简称亦将变更。

在二级市场上，华融的更名明显给投资者来了一次“强刺激”。公告次日，港股中国华融盘中大涨超过30%，最终收涨12.33%。截至11月21日收盘，中国华融最新市值313亿港元。

中信集团入主华融已经一年有余，本次更名算是水到渠成。

华融前身为中国华融资产管理公司，成立于1999年，是为应对亚洲金融危机，化解金融风险，促进国有银行改革和国有企业脱困而成立的四大国有金融资产管理公司之一。2012年，华融整体改制为股份有限公司，2015年在香港联交所主板上市。

2018年，主管华融多年的赖小民事发被查，此后华融多项业务都进入停滞状态，资产大幅减值。2021年，华融引入中信集团等五家战略投资者，中信集团随后还接手了财政部持有华融3%股权。上述股权变动在2022年3月完成后，中信集团持有华融26.46%股权，为第一大股东。

华融在更名之前，已经完成了人事“大换血”，管理权已经让渡到中信集团手中。

11月15日，也就是披露更名计划的同时，华融同步官宣了两项人事变动。其中，卢敏霖被委任为董事会战略发展委员会委员、关联交易委员会委员等职务；徐炯炜被聘任为公司副总裁。卢敏霖的董事会相关职务和徐炯炜副总裁职务的任职日期自金融监管总局核准资格后生效。

卢敏霖已经年届古稀，拥有多国会计师资格，目前担任多家港股上市公司独立董事。2023年5月，华融也提出聘任卢敏霖担任独董，目前该提案已经在股东大会上审议通过，不过任职资格仍需金融监管总局核准。

徐炯炜现年48岁，2005年进入到中信集团工作，曾在中信建投证券的投资银行部工作十余年；2019年10月起任中信建投投资董事长，2020年3月至2023年10月期间兼任中信建投党支部书记，2020年12月至2022年6月期间兼任中信建投投资总经理。

事实上，华融加入“中信大家庭”之后，管理层已经逐步由中信主导。目前，华融董事长刘正军、总裁李子民均有中信背景，二者也是华融仅有的两位执行董事。此外华融副总裁兼财务总监朱文辉也在中信体系内工作多年。

时代终结

华融的更名，代表着一个时代的终结。

赖小民落马后，四大AMC闭眼狂奔的时代结束。原有的四大AMC的副总裁开始实行轮岗任职制度，以期避免再度发生类似赖小民的事件；2020年，银河资产牌照获批，让原有的四大AMC扩容到五家。

中信入主华融也是AMC变革的一部分，终结了AMC出资人和监督管理人一体的原有局面，进一步开启了全国性AMC商业化转型。

事实上，华融更名的传闻在业内早有流传，但直接让响彻江湖20余年的“华融”二字消失，还是出乎了市场的预料。对此，业内分析认为，华融此番更名大动作在注意保留“中国”二字，意在保留“国家队”身份；增加“金融”，突出金融资产管理公司牌照的稀缺性和含金量。彻底放弃“华融”，则是为了甩掉历史“包袱”，避免投资者受刻板印象影响。

近年来，根据监管“回归本源，聚焦主业”的要求，华融逐渐收缩金融领域的版图。2021年以来，华融共实施了八家牌照类附属公司股权转让。截至目前，华融中关村不良资产交易中心、华融消费金融、华融证券、华融湘江银行和华融国际信托五家已经完成了股权出售，实现并表收益35亿元。根据计划，华融将进一步对旗下剩余牌照类附属公司推进转让工作。

华融从建立，到赖小民事发，到后续的重组以及现在的更名，都给国内不良资产处置行业带来了明显的震动。不过，未来不良资产处置这一江湖，将再无“华融”之名。

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