下阶段市场主线逐渐浮现 资金偏好或转向中大盘成长股

上周，“中字头”基建股连续大幅攀升，成为带动沪指站稳3300点的主要力量。与此同时，前期火热的题材股则出现退潮，例如部分ChatGPT概念股高位回撤，新能源概念也持续低位运行，资金呈现“以大为美”的特征。

展望3月，机构认为，随着经济数据及上市公司财报的披露，预计市场主线将逐渐清晰，中大盘成长股有望成为下一阶段的资金偏好。

市场快速轮动何时终结？

从盘面表现来看，近期市场各行业、风格轮动仍在加速，轮动速度目前仍处于相对高位。

光大证券表示，从历史数据来看，春季躁动往往是行业轮动加速的重要背景。而4月前后，随着经济数据及上市公司财报的披露，预计市场主线将逐渐清晰，轮动速度也会逐渐减慢。

兴业证券同样认为，二季度随着上市公司财报业绩披露，3至4月国内政策逐渐明朗，经济复苏前景更加清晰，行业板块的极致轮动有望收敛，市场也将重新回到景气驱动、基本面审美模式中，下阶段市场主线也将逐渐浮现。

对于投资者而言，光大证券建议在轮动速度减慢前可以选择参与轮动，也可以选择布局未来主线。如果选择参与轮动，可以考虑有较强政策预期或景气预期回升明显的行业。

兴业证券则认为，参考2012年以来历次行业板块极致轮动的历史经验，行业板块轮动结束后的新主线大多都是从极致轮动阶段的强势行业板块中“脱颖而出”。年初以来，以通信、计算机、传媒为代表的TMT板块涨幅居前，同时“中国特色估值体系”下的“中字头”也有显著的超额收益。因此，参考历史经验，这些强势的轮动方向大概率在下一个阶段中成为市场主线。

建议增配中大盘成长风格

对于未来一段时间市场配置的判断，中信证券认为，经济快速恢复仍将持续，政策预期仍会上修，海外流动性和地缘政治扰动迅速提前反映在定价中，后续边际影响开始减弱。预计增量资金将逐步形成共识并集中入场，全面修复行情的第二波即将开启，建议把握黄金配置期，增配中大盘成长风格。

具体品种上，中信证券建议，提高半导体和信创板块的配置优先级，战略性增配能源、科技、国防和农业“四大安全”领域。同时，建议关注2023年业绩有较大同比改善空间的行业，如科技中的数字经济，医药中的中药、设备、耗材和器械，制造业中的风光储、机械和军工板块中细分材料和设备领域。

中银证券同样看好以TMT为代表的科技成长方向的趋势性机会。此外，3月以来，上市公司年报、一季报逐渐披露，新能源板块表现出了超市场预期的韧性。基本面来看，上游硅料报价企稳回落；新能源汽车销售也出现复苏趋势，压制因素逐步缓解；而行业估值已调整至较低水平，具备估值修复的配置机会。中银证券建议重点关注景气确定性高、具备政策催化的风光储板块。

华西证券认为，产业政策重点支持方向或成为权益市场全年投资主线：第一是硬科技和“安全”领域；第二是数字经济方向。建议投资者重点关注产业政策支持的数字经济、信创、新能源部分领域，以及经济复苏相关的医药、食品饮料等行业。

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