赛目科技IPO：三年半累计赚不足7千万，应收款近5千万，华为持股2.8%

原标题：赛目科技IPO：三年半累计赚不足7千万，应收款近5千万，华为持股2.8%

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本文为第114期。

出品 | 搜狐财经

作者 | 岳家琛

2022年12月30日，赛目科技在港交所递交招股书，拟赴港上市。

招股书披露，赛目科技是一家专注于智能驾驶仿真技术的创新技术公司。主要从事ICV，即智能网联汽车测试产品的设计、研发和服务。

2019年-2021年，赛目科技营收分别为806.6万元、7120.3万元、1.07亿元。净利润分别为559.4万元、5157.9万元、3757.1万元。

需要注意的是，该公司2022年上半年业绩表现不佳，营收仅为639.8万元，净利润首次出现亏损，为-2578.9万元。据此计算，过去三年半，赛目科技仅赚6895.5万元。

赛目科技此时向港股市场发起冲刺，其业绩能否获得投资者认可？

净亏损2578万，毛利率-18.3%

根据招股书称，在智能驾驶技术不断发展及智能汽车接受度提高推动下，国内ICV测试、验证和评价解决方案的市场规模，已由2019年的12亿元增长至2021年的20亿元。

在这其中，赛目科技占有怎样的地位？根据弗若斯特沙利文的资料，以2021年收入计算，赛目科技是国内第四大ICV仿真测试平台，市场份额约为5.9%。国内ICV市场前五大公司中，其他四家公司均为外国公司。

招股书显示，赛目科技的主营业务包括是ICV测试及相关服务，包括有关开放道路的仿真测试及支持服务、封闭路段现场测试及运营服务、平台运营及维护服务。

此外，赛目科技还为政府、国企及汽车制造商提供顾问及其他服务。

分产品来看，2022年上半年，ICV测试相关产品的收入占比为53.1%，通过提供服务实现的收入占比为46.9%。

毛利率方面，ICV测试工具及数据平台的毛利率高达88.8%。然而，这并不能阻挡赛目科技整体毛利率的“断崖式”下滑。

2019-2021年及2022上半年，该公司毛利率分别为96.9%、72.2%、59.9%、18.3%。与此同时，赛目科技净利率也从2019年的69.4%下降至2021年的35.1%。

由于毛利润转负，赛目科技2022年上半年毛利率降至-18.3%。

是什么导致赛目科技业绩亏损、盈利能力大降？

2022年上半年，赛目科技营业成本757万元，高于上半年639.8万元的总营收。

对此，赛目科技表示，2022年上半年ICV测试服务产生的收入水平相对较低，从而导致2022年上半年提供ICV测试及相关服务的毛亏损为490万元。

此外，2022年上半年，赛目科技计提了大量的摊销及折旧，这也是去年上半年亏损的主因。招股书显示，去年上半年该公司计提折旧及摊销638.7万元，占总成本的84.4%。

去年上半年，赛目科技采购成本仅31.4万元，占比仅4.1%，而2021年占比为82.2%。

据招股书解释，去年上半年产生大量折旧费用，主要是顺义测试场地的使用权资产折旧。这导致ICV测试服务的毛亏损为485.1万元，毛利率为-315.8%。2021年该业务毛利率为93.1%。

前五大客户收入占比达88%

虽然收入下降、成本剧增，但是该公司的各项费用却并未下降。去年上半年，销售费用合计285.4万元，同比增长314%，甚至高于2021年全年的销售费用。

去年上半年，赛目科技管理费用1061.9万元，同比增53.54%。

研发方面，2019年至2021年，赛目科技研发开支分别为260万元、80万元和2710万元。2022年上半年，赛目科技的研发开支为2000万元。

赛目科技在招股书中表示，该公司需要在研发方面投入大量资源，以不时扩大及优化技术组合。因此，赛目科技预期研发开支于未来将继续大幅增加。

招股书显示，赛目科技贸易应收款大幅增加。其中2019年末为30万元，2020年末增至1690万元，2021年末进一步增长到4940万元，这甚至超过了2021年全年的净利润。

招股书表示，由于ICV行业仍处于早期发展阶段，未来前景具有不确定性，因此后续的业绩难以评估。

此外，，赛目科技目前营收主要来自数量有限的少数客户，2022年上半年，赛目科技来自最大客户收入占比高达53.1%，而来自前五大客户的收入占比则为88.5%。

其中，2020年，前五大客户的收入占赛目科技总收入的100%。

根据披露，2021年赛目科技的前五大客户包括北京车网科技发展有限公司、北京博睿。赛目科技前三大客户均为国企。

累计融资2.87亿，华为持股2.8%

融资方面，2021年9月，赛目科技完成A轮融资，融资金额1.5亿元，投资方包括北京顺义、华为旗下哈勃投资、北京基石、中信投资、经纬恒润，投后估值10亿元。

2022年3月，赛目科技完成A+轮融资，融资金额1.32亿元，投后估值约为23.32亿元。投资方包括共青城军合、北京国资委旗下中关村。

在此前，赛目科技还于2020年融资500万元。据此计算，赛目科技前后共获得过2.87亿元融资。

IPO前，空格科技持股为30.2%，通达持股为15.3%，赛迪检测持股为28.1%，北京梆梆持股为3.8%。

空格科技由管理团队胡大林、马蕾及何丰持有，分别持股比例为64.1%、25.6%及10.3%。此外，通达作为员工激励平台，由胡大林、马蕾、何丰及17名其他员工分别持股50%、43.5%、2.1%及4.4%。

空格科技和通达为一致行动人，二者合计持有赛目科技45.5%股份。

外部股东中，赛迪集团的全资附属公司赛迪检测对赛目科技的持股比例为28.1%，北京梆梆持股2.9%，共青城智源持股3.8%。此外，A轮投资者合计持股14.1%，A+轮投资者则合计持股5.6%。

具体来看，北京顺义国资委、北京顺义投资基金通过北京顺义持股2.8%，华为通过哈勃投资持股2.8%，中信投资持股2.8%，经纬恒润持股2.8%，北京海淀区国资委通过中关村持股2.8%。

赛目科技表示，本次融资将主要用于核心产品Sim Pro或Safety Pro的研发升级；扩展新的应用场景和行业；加强营销能力；为潜在的战略收购和投资机会提供资金支持。

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