一年卖水395亿元！怡宝来了

中国基金报记者 南深

继2020年9月农夫山泉在香港上市之后，另一包装饮用水巨头怡宝的母公司华润饮料，也来冲击港股上市了。

4月23日早间，港交所官网更新显示，华润饮料（控股）有限公司（简称“华润饮料”）已于4月22日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。

招股书显示，按2023年零售额计，华润饮料为中国第二大包装饮用水企业，零售额达到395亿元。公司财务表现较好，2023年其营业收入同比增长7.1%至135.1亿元，超过90%来自包装饮用水，其他饮料的贡献度不足8%；公司2023年净利润同比增长34.4%，至13.3亿元。

华润饮料的控股股东是华润集团，其是一家总部位于香港的领先国有企业集团，于2023年位列《财富》世界500强排名第74位。华润集团间接持有华润饮料60%的股份。

超九成营收来自怡宝

成长性和盈利能力较好

在招股书中，华润饮料称，“我们是中国包装饮用水行业的开创者、中国即饮软饮行业的领导者”。

根据灼识咨询报告，公司为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计）。公司的“怡宝”品牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。根据该报告，2023年华润饮料在包装饮用水市场及饮用纯净水市场的市场份额分别为18.4%及32.7%。

以包装饮用水为核心，公司也布局了其他饮料品类，包括茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等。截至最后实际可行日期，公司主要拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列 ”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合，共计56个SKU。

不过从营收贡献来看，公司2023年超过九成的营业收入还是来自包装饮用水，其他饮料产品的贡献不足8%。

财务数据看，公司的成长性、现金流、盈利能力表现均较好。2021年至2023年，公司营业收入分别为113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，净利润分别为8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元。

公司2023年经营活动所得现金净额17.18亿元，年末现金及现金等价物超20亿元。

公司的权益回报率连续三年在20%左右，最新的2023年数据为20.1%，超过大部分已上市公司。

展望来看，公司后续保持稳定增长或是大概率事件。

根据灼识咨询报告，按零售额计，2023年中国包装饮用水市场规模为2150亿元，2018年至2023年的复合年增长率为7.1%，预计2028年将达到3143亿元，2023年至2028年的复合年增长率为7.9%。

主打体育营销

华润集团持股60%

招股书显示，华润饮料主打体育营销。“我们已制定以体育营销为重点的营销策略，以配合产品消费场景与体育赛事之间的重叠与关联”。自2013年起，公司一直与马拉松等体育赛事合作。自2019年起，公司成为TEAM CHINA/中国国家队合作伙伴。

公司主要通过覆盖全国的销售及经销网络销售产品产生收入。“于往绩记录期间，我们与遍布全国的超过1000家经销商成功合作，累计覆盖中国超过两百万个零售网点。”根据灼识咨询报告，2023年，公司的包装饮用水产品在中国6大省份（广东、湖南、四川、海南、广西及湖北）占有最高的市场份额。

另外，截至2023年12月31日，公司在中国拥有12家已投产的自有工厂，及34家合作生产伙伴。截至2023年12月31日，公司已投产自有工厂和合作生产伙伴的包装饮用水及饮料产品年标准产能合计为18.8百万公吨，2023年的实际年总产量为13.5百万公吨。

公司的控股股东之一是华润集团，其系一家总部位于香港的领先国有企业集团，于2023年位列《财富》世界500强排名第74位。其核心业务包括大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业。截至最后实际可行日期，华润集团（饮料）及Plateau分别拥有公司60%及40%的权益。

目前，华润集团所属企业中有8家在香港联交所上市，9家在中国大陆A股市场上市。其中，华润啤酒、华润电力、华润置地和华润万象生活均被纳入香港恒生指数成份股。如果华润饮料成功上市，华润集团在港股将再添一家上市公司。

编辑：乔伊

审核：陈思扬

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