全面注册制如何影响投资者、股民的“钱袋子”？来看头部公募详细解读

记者 杜萌

2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。

具体来看，主要内容包括精简优化发行上市条件、完善审核注册程序、优化发行承销制度、完善上市公司重大资产重组制度、强化监管执法和投资者保护等五大方面。

那么，注册制和此前的核准制主要有哪些区别？对A股的市场生态又会产生什么影响？

易方达基金认为，对于公募基金而言，全面实行股票发行注册制对行业的研究能力、产品设计能力等多方面提出新的要求。为此，公募基金行业需要以《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》为行动指南，坚持支持实体经济发展和满足居民财富管理需求的本源使命，持续夯实投研核心专业能力，创新产品布局，通过深度研究、价值发现，支持战略性行业和优质企业发展，同时助力广大投资者分享经济发展成果。

广发基金表示，全面实行股票发行注册制对公募基金助力高质量发展提出新要求。具体来看，注册制全面是时候，资本市场将有诸多积极变化：一是体现在股票发行效率有望提升，主板的融资功能有望提升。二是两融业务有望继续扩容：科创板、创业板注册制股票上市首日起可作为融资买入及融券卖出标的证券，两融及转融通机制进一步优化。三是股市交易机制进一步完善：注册制引入盘后固定交易，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。四是有利于上市公司质量提升：伴随全面注册制的推进，退市走向常态化，优胜劣汰效应加快显现。

华夏基金认为，全面注册制改革是资本市场基础制度的改变，它将引发整个资本市场生态的重构，发行制度改革仅仅是一个起点，后续还有并购重组、信息披露、监管体制、退市机制以及法律制度建设等等，全链条都会根据注册制的要求进行市场化的改革调整。所以，全面注册制改革带来的改变和影响，是全面而深刻的，更重要的是，它统一了各大市场发行制度，有效消除不同板块、不同层次市场之间的制度差异，推进了资本市场制度体系的一体化。

嘉实基金认为，注册制对新股发行的条件进一步放宽，有助于扩宽企业准入范围，增强资本市场的包容性，加快初创企业、新兴产业中小企业的上市融资速度，提升直接融资比例。同时，审核周期缩短，企业融资成本降低，提升发行效率。

但是全面注册制的实施并不意味着放松质量要求，加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态，有助于市场的进一步健康发展。

全面注册制实施后，如何影响到投资者、股民的“钱袋子”？是否会改变机构、个人投资者投资逻辑？

博时基金表示，注册制最大的价值在于简化上市流程、降低上市成本、提高上市融资效率，资本市场能够更好助力优质企业和实体经济发展。

“但可以放心的是，即便是在短期，市场的扰动也是很小的。比如2020年6月创业板开始注册制时，扰动实际上也是很小的。从二级市场投资者的角度看，主要改变有两个，一个是新股的可投资性会上来，在比较长的时间，新股、次新股还是容易在一段时间估值过高，二是市场对中国经济各行各业的代表性还会持续提升。”博时基金表示。

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