利好来袭！影响2亿股民？全面注册制来了！对你的投资有何影响？

就在刚刚，影响2亿股民和更多基金投资者的全面注册制，终于落地了！

全面注册制是最近几年热议的话题，我们当时的想法是：中国学习欧美国家，解除涨跌停板限制。

全面注册制已经开始实行！

实行了全面注册制以后，企业的上市就会变得非常容易，新股想发就发，企业上市融资以及变现的可能性也变高了。退市也更加容易，并且有充分的做空机制。

但是经过我的研究，我发现并没有那么简单，中国的全面注册制和欧美不同，依然带有一定的“中国特色”。

中国特色的全面注册制

这次全面注册制从2月1号开始，到17日正式实施，速度非常快。

2月1号下午，证监会发布了一则重要公告：证监会就全面实行股票注册制向社会公开征集意见。如果你查阅证监会网站，会发现公告后面有几十份非常重要的具体文件。

2月1日，证监会开始征求意见

根据之前的观念，很多人以为中国的注册制和欧美国家的注册制一样，比如，欧美国家的注册制规定：只要求公司提供的资料是真实有效，公司治理运营，监管机构无需过多干涉，而是由市场去检验判断。相当于设置一定的门槛，只要你达到标准，就给你通过。

但是根据证监会的文件显示，上市公司的首发审核交易所会加强和证监会注册环节的衔接，且由交易所来审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。如果发现重大情况和线索，需要及时向证监会报告。

这句话是什么意思呢？

以前是证监会核准部门掌握发行权，来负责判断企业是否合规，从而决定企业能否上市成功上市；但是现在这个审核的权利从证监会下放到了沪深两大交易所，其过程实质上依然存在。而上市公司发行股票重组审核的权利，文件规定也将会归交易所监管和审核。

当然，监管的存在并不意味着在准入门槛上我们没有放弃松绑，比如这次我们取消了最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求，而采取更加科学的“预计市值+收入+现金流“的评估体系。

简单来说，没有盈利的企业，也可以上市。主板上市也从之前要求连续三年盈利，放宽至最后一年必须盈利等等。

亏损企业也可以上市

总的来说，过去那种全面注册制以后，企业上市就非常容易的观点其实是错误的，中国的注册制在审核注册机制上进行了明显的优化，但是在上市质量上的要求却并没有放松。A股市场的定位，依然是给优秀企业融资的地方，不欢迎一些垃圾企业。

交易生态的改变，股票不能这样玩了。

除了在审核以及发行标准上进行了优化，此次全面注册制对二级市场的交易规则也进行了大幅改动，甚至可以说对短线交易的生态都产生了一定冲击。

举个例子，根据深交所交易规则2023年修订征求意见稿的表述，股票连续竞价的申报价格不得高于买入基准价格的102%，也不得低于卖出基准价格的98%。

投资者的交易生态发生了改变

这意味着什么呢？一只10块钱的股票，如果你挂的单子高过10.2元，就会直接成为废单。这意味着我们手动买卖挂单只能挂2%，但是如果用计算机或者量化交易的程序，就可以以毫秒级的相应速度连续挂单，进行买入和卖出操作。

所以，全面注册制实施后，对大家交易的主要变化是，价格笼子：10块价格的时候，你只能挂10.2，如果挂10.21都是废单，无效单，意味着以后直线秒板的票基本没了，产业链做的小票秒板没有活路了。以后的市场，更认可趋势走法，拼的是理解力，这才是中小投资者的优势，纯情绪的，数板战法的，以后就不行了。

除此之外，还有一系列严格的短线管制措施，我直接上图了。简单老说，达到下面8点的股票，就会被监控。

而对于长期投资者而言，全面注册制的启动也不一定是一件好事。我们看到，全面注册制会导致上市公司数量持续缓慢上升。根据统计，光在2022年就有超过428家公司在A股上市。

所以很多长期投资者发现，想要筛选出自己满意的股票，需要花费更多的时间精力和成本。而缺乏信息优势和专业投资能力的普通投资者，和机构投资者相比可以说是完全没有任何的竞争优势。

全面注册制的去散户化

从美国的金融历史来看，在实现全面注册制后，由于每年退市的股票数量大幅增加总量的8%，这就导致踩雷的散户非常多。所以美国投资者其实也出现了散户不断亏损，不断把账户交给机构投资者，机构数量增多的去散户化过程。

1945年的时候，美国散户的比例是93%，而现在只有不到10%。

美国散户的比例不断消失，目前只有不到10%

在我看来，A股全面注册制的落地带来的投资门槛上升和后续影响，可能也会造成散户群体的快速出清，而更多投资者在吃了亏后，会选择相对省心的指数基金和其他基金类产品。

还有几个点比较关键。和市场猜测的不同，我们预想到的全面开放涨跌幅至20%的政策并没有实施，除了新股前5个交易日不设置涨跌幅限制外，第六个交易日起步的主板股票依然以10%作为上限。

这个举措可能是为了目前市场交易生态的稳定性考虑，也意味着市场上的涨停板打板游资还会继续存在下去。

总结

总的来说，全面注册制的来临，最大的亮点在于上市条件的优化，公司上市条件变的更加透明，新股发行更加市场化，这对于之前的审核制环境来说是一大进步。

但我们也需要看到，放开并不意味着新股想发就发，沪深交易所将代替过去的证监会审核部门，继续履行把关职责，达到提升资本市场质量，助力我国产业结构转型趋势的作用。

资本市场非常残酷，不是散户的“提款机”

同时我们也需要意识到，国家为什么要搞资本市场，主要目的是为了给实体企业输血融资，顺便带动一部分投资人获益，资本市场并不是普通投资者“提款”的地方。想要在其中赚到钱，甚至是实现财富自由，还需要更多的努力，以及对市场更加深刻的领悟！

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