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经观月度观察丨经济保持复苏态势 四季度稳增长还需进一步发力

发布时间:2022-11-30 15:42:38戴初艺来源:

导读 图片来源:图虫创意经济观察网 记者 李晓丹 实习记者 刘漪婕 10月经济延续了复苏态势,但四季度经济的稳增长压力仍然不小。10月宏观数...

图片来源:图虫创意

经济观察网 记者 李晓丹 实习记者 刘漪婕 10月经济延续了复苏态势,但四季度经济的稳增长压力仍然不小。

10月宏观数据显示出,经济企稳仍需宏观政策持续发力:CPI同比回落0.7个百分点至2.1%,PPI同比下行符合预期;PMI指数回落至49.2%,固定资产投资累积增速5.8%;新增人民币贷款6152亿元,M2同比增速仍维持高位,同比增长12.1%。

由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”,每月进行一次。本次共有9家机构参与月度宏观数据预测。

CPI:需求仍偏弱

CPI公布值(同比):2.1%

前值:2.8%

CPI预测值(同比):2.2%

国开证券研究部副总经理杜征征点评:基数因素拖累10 月 CPI,但终端需求偏弱是CPI低于预期的根本原因。疫情扰动下的终端需求较弱导致非食品端持续拖累CPI涨幅,肉类(尤其是猪肉)价格持续超季节性大涨拉动下的食品价格上涨不具备可持续性,因此CPI整体上行动能不强,10月剔除肉类后的CPI仅为1.4%。2021年高基数影响拖累叠加猪肉价格继续大幅上涨空间有限,预计今年四季度CPI同比上涨2.1%,全年或上涨 2%,较2021年(0.9%)温和上行。

PPI:大宗商品价格或进一步下探

PPI公布值(同比):-1.3%

前值:0.9%

PPI预测值(同比)-1.5%

湘财证券宏观研究主管何超点评:PPI同比下行最主要的原因是去年同期的高基数,2021年第四季度PPI同比分别录得13.5%、12.9%和10.3%,导致今年10月份PPI环比虽然录得0.2%的正增长,但同比水平却下降显著。此外,全球需求的萎缩导致大宗商品价格下跌也是影响因素之一。伴随全球经济步入下行周期,在市场上供需作用的指引下,未来大宗商品的价格或进一步下探。预计未来两个月PPI的同比增速也将维持拉低运行,甚至不排除跌幅会进一步扩大。

PMI: 政策支持持续落地

PMI公布值(同比):49.2%

前值:50.1%

PMI预测值(同比):49.4%

格林大华期货研究与投资咨询部研究员刘洋点评:10月中国制造业 PMI和非制造业PMI双双落入荣枯线下,服务业商务活动指数较上月进一步走低。10月26日召开的国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施,财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造,要在四季度形成更多实物工作量;促进消费恢复成为经济主拉动力,扩大以工代赈以促就业增收入带消费,将消费类设备更新改造纳入再贷款和财政贴息支持范围;因城施策支持刚性和改善性住房需求。国内外需求下行是目前中国经济面临的主要问题,经济政策可能加大对冲力度。欧美进入连续加息周期,最新的PMI数据显示欧美经济下行压力加大、外需疲弱,10月中国出口同比增速可能继续下行。

固投:房地产投资继续下行

固投公布值(同比):5.8%

前值:5.9%

固投预测值(同比):5.9%

东莞证券策略分析师费小平点评:1-10月,城镇固定资产投资同比增速为5.8%,投资增速较1-9 月微降0.1个百分点。分领域来看,1-10月,基础设施建设投资、制造业累计同比分别增长11.39%和 9.70%,房地产开发投资下降 8.80%。投资端方面,6000 多亿元政策性金融工具资金投入且 5000 多亿元专项债地方结存限额在 10 月发行,1-10 月基建投资累计同比增速较 1-9 月扩大 0.19 个百分点。另外,国内制造业投资有所放缓,1-10 月制造业投资累计同比增速录得9.70%,虽较 1-9 月微降 0.40 个百分点,但仍维持高速增长。受地产市场低迷影响,房地产投资动力不足,居民意愿持续低迷,1-10 月房地产开发投资累计同比增速下降 8.80%,较 1-9 月回落 0.8 个百分点。

信贷:投资和消费意愿较低

新增信贷公布值:6152亿元

前值:24700亿元

新增信贷预测值:8785亿元

国信证券市场研究部宏观分析师郝大明点评:10月人民币新增贷款 6152亿元,新增社会融资规模 9079 亿元。10 月新增人民币贷款和社会融资规模比 9 月大幅减少,主要是季节性原因,企业投资意愿和居民消费意愿仍然较低迷,11 月人民币新增贷款和社融规模将小幅增加。

M2:宽货币下宽信用

M2公布值(同比):11.8%

前值:12.1%

M2预测值(同比):11.9%

银河期货金融衍生品研究院研究员沈忱点评:10月M2同比增长11.8%,低于前值的12%;M1增速5.8%,前值6.4%。但M1与M2之差从-5.7%扩大到-6%,显示出货币活期化程度有所弱化。M2和社会融资规模存量之差报1.47%,较前值1.52%回落,显示出宽货币下的宽信用有所改善。在M2的结构中,对10月M2同比构成了正面效应有:居民存款多增了 6997 亿元;而构成负面效应的分别是非银金融机构存款少增了 10352 亿元,非银企业存款少增了5979亿元,财政存款多增了 300亿元。

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