18年来最强美元涨势被终结？日元上演“大反攻”，分析师称日本央行政策或明年转向

美东时间周一（9月11日），美元出现两个多月以来最大单日跌幅，日元则大幅上涨，18年来最强的美元涨势被暂时终结。值得注意的是，在岸、离岸人民币对美元汇率当日也出现“大反攻”行情，日内均涨超700点。

在周一日元大涨的背后，是日本央行行长植田和男上周末的“鹰派”言论。

植田和男在媒体采访中表示，日本央行可能会退出负利率政策。三菱日联金融集团资深外汇分析师Lee Hardman告诉《每日经济新闻》记者，植田和男的言论显然是为了在短期内为日元提供更多的支持，并阻止日元的进一步投机性抛售。如果日元继续走弱，日本央行可能会面临来自日本政府更大的压力，即要求其提出收紧货币政策的计划。

日元上演“大反攻”

9月11日，日元迎来“大反攻”。

当日，美元兑日元一度大跌1.3%，最高时接连跌破147和146两道关口，至9月1日来新低，上周曾创10个月新高。而日本银行股和日本国债收益率也录得大涨，东证银行股指数还创下2008年8月以来新高。

美元兑日元周一创两个多月来最大单日跌幅（图片来源：英为财情）

随着日元的这一波大涨，美元18年来最强的涨势也被暂时终结。

每经记者注意到，7月中旬以来，由于美国各项经济数据呈现超预期的强劲，引发市场对美联储将维持高利率的猜测，这也使得美元大幅反弹：7月18日~9月8日，美元指数累计大涨5.17%。截至9月8日当周，ICE美元指数实现周线八连阳，创9年来最长连涨纪录。另外，彭博美元指数也同样录得周线八连阳，创2005年该指数创立以来最长的连涨纪录。

在日元“反攻”的背后是日本央行行长植田和男的一番“鹰派”言论。东京时间上周六（9月9日），日本央行行长植田和男在接受《读卖新闻》采访时表示，日本央行年底前可能会有足够信息判断薪资是否会继续上升，这是决定是否结束超宽松政策的关键因素。

植田和男称，如果日本央行对物价和薪资持续上涨具备了信心，结束负利率政策是可行选项之一。不过，他还提到，日本央行距离实现物价稳定目标还有一段距离，将继续实施宽松货币政策。

而在植田和男的采访之前，日本财务省副大臣、负责外汇事务的最高级别官员神田真人（Masato Kanda）也曾警告称，如果汇市投机行为持续存在，日本当局在日元问题上将不排除任何选项。这加大了日本政府在经济持续低迷的情况下进行干预的可能性。

日本央行政策转向或在明年？

许多分析师认为，植田和男选择现在发表讲话是为了支持日元，避免像去年那样干预日本汇市。一些人士还认为，这些言论明确暗示了日本央行未来的政策方向，以及日本短期内结束负利率的可能性。

三菱日联金融集团资深外汇分析师Lee Hardman在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中就指出，“植田和男的这些言论显然是为了在短期内为日元提供更多的支持，并阻止日元的进一步投机性抛售。正如我们上周所看到的，日本政府已经将干预威胁提高至最高水平，当局对日元持续走弱的担忧日益加剧。植田和男的言论或许意在（为日元）争取一些时间。如果日元继续走弱，日本央行可能会面临来自日本政府更大的压力，即要求其提出收紧货币政策的计划。”

“我们在东京的分析师也表达了植田和男类似的观点。他们认为，日本工资的进展将使日本央行更有信心在今年年底前维持更高的通胀水平。目前分析师预计，明年第一季度通胀将继续，日本央行将在接下来的第二季度迅速加息0.2个百分点。由于日本央行政策的转向预期，我们认为日元在未来一年将从严重低估水平反弹，尽管日元在未来几个月更有刷新低点的可能性。不过，日本央行较之前更为强硬的言论以及干预的威胁加大，应该有助于抑制日元进一步抛售的规模。”Lee Hardman补充道。

前花旗集团外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日经济新闻》记者采访时则指出，“日本当局认为，汇市的干预可以创造一个‘双向市场’，并减缓日元贬值的步伐。当局目前的干预对于实现这些目标可能是有效的，因为它将得到对货币政策变化预期的支持，而日本央行货币政策的转向正变得越来越可信。自日本当局2022年干预以来，日本央行已经两次改变其‘收益率曲线控制’政策，并对加息提出了更明确的标准。去年，日本当局的干预推动美元兑日元从150左右跌至130左右。鉴于日元目前更为严重的低估水平，以及市场上已经建立的大量空头头寸，这次我们应该看到类似的效果。风险回报似乎不利于做空日元。”

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