B 站继续减亏，同时下调全年营收预期

在一季度靠压降开支减亏超 16 亿元后，B 站继续勒紧裤腰带，交出安抚投资人的业绩。

根据公司披露，二季度 B 站实现营业收入 53.04 亿元，同比增长 8.05%。在公允价值变动导致公司账面多亏 4.92 亿元的情况下，净亏损相比去年同期仍减少了 4.62 亿元，使得公司美股盘前一度涨超 7%。

拆开各项指标来看，二季度单季：

- 广告收入 15.73 亿元，同比提高 35.84%。主要受效果广告提振。广告业务已经连续两个季度为 B 站贡献最多的增量营收，占总营收的比例也上升至 29.7%，是公司美股上市以来的最高值。管理层预期全年广告收入可以实现 25%-30% 的增幅。

- 游戏收入 8.91 亿元，同比降低 14.82%。这是因为 B 站缺少新游戏的同时，部分已发行游戏的收入下降。今年下半年，B 站会有 7 款游戏上线，其中公司 CEO 陈睿预期 “叫好又叫座” 的游戏《闪耀！优俊少女》将在 8 月底公测。

- 增值服务（直播和大会员）收入 23.02 亿元，同比提高 9.46%。公司解释称是单个付费用户产生收入提高所致。由于 B 站大会员价格、人数稳定，收入提高更可能来自直播打赏分佣，公司也在二季度开放了更多打赏主播的渠道。

- IP 衍生品及其他（前称 “电商及其他”）收入 5.39 亿元，同比降低 10.3%。主要由于转售直播电竞赛事版权的收入减少。此前，公司也表示要主动收缩不赚钱的非主营业务。

- 营业成本同比降低 2.3%，销售、管理、研发三费分别同比减少 21.67%、13.74% 和 7.51%，共同使得公司的经营亏损率收窄至 24.1%，同比去年降 20.54 个百分点。

- 日活跃用户（DAU）数量同比提高 15% 至 9650 万人，管理层预期 DAU 在三季度可以迈进 1 亿大关。

展示经营成果的同时，B 站在二季报中将 2023 年全年营收预期从年初的 240 亿至 260 亿元调降至 225 亿至 235 亿元，对应 2.7% 至 7.3% 的同比增速，将是有公开数据以来的最慢增速。

管理层的解释是 “部分游戏发行延期，以及非核心业务（比如漫画、会员购）收入贡献低于预期，并不是基本面的改变。”

不过市场似乎并不关心这事。毕竟 B 站之前好几个季度收入大涨的同时，亏损也更厉害。市场和 B 站当前看重的是盈利能力。这大概也是为什么 B 站调低了收入预期后，美股盘前涨幅超 4%。

此前与投资人交流时，B 站曾给出全年大约减亏 30 亿左右的指引，其中 2/3 依靠增加毛利润，1/3 依靠减少费用。

如果按照最新收入指引区间，意味着 B 站取得 24.89% 的毛利率。而二季度和上半年 B 站毛利率分别为 23.15% 和 22.47%。减亏还得再快点。

一种解决方法是提高各业务的盈利能力。《晚点财经》了解到，目前 B 站直播业务业绩考核的天平已从流水倒向利润，原先为主播开出的固定工资也有所减少。公司在盘点 IP 衍生品及其他业务的过程中，毛利率较低的业务也会被终止。

高毛利率的广告业务占营收比重提高也会有所帮助。业绩会上，公司 COO 李旎称通过优化游戏和电商行业的广告投放策略，两个行业在 B 站的营销投入在二季度分别同比增长超过 40% 和 140%，下半年 B 站则将重点打磨大快消、3C 数码等行业的广告产品。

垂直行业广告产品迭代之外，李旎还预期今年带货相关广告收入将会达到广告总收入的 10% 至 20%。未来几个月 B 站 App 内的 “会员购”Tab 也将升级为 “逛”Tab，但她并没有进一步披露细节。

主要因为回购可转债影响，B 站二季度可用资金环比减少 51 亿元至 143 亿元。不过公司经营活动产生的现金流在二季度已经几乎转正，短时间内可能不再会有大额现金支出。下次可转债回购日在明年 4 月，届时公司可能面临本金金额达到 5 亿美元的回购要求——如果股价涨得不够快的话。（实习生孙海宁）

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