券商基金发力“债券篮子”业务！

中国基金报记者 方丽 陆慧婧

在中国外汇交易中心面向境内外投资者推出银行间市场债券组合交易业务（以下简称“债券篮子”），这一全新交易方式的背景下，基金与券商之间有了合作新模式。

据中国基金报记者了解，目前行业内正在积极开拓“债券篮子”业务，共有42家机构提供98只债券篮子报价，主题涵盖活跃利率债、绿债、区域性地方债、利差策略等，包括东方证券、中信证券等多家大型券商以及招商、广发、富国、南方等多家基金公司均有业务“落地”。

多位业内人士表示，“债券篮子”业务的推出，推动银行间市场真正迈向债券投资2.0时代，极大地便利了基金开展债券组合交易，同时也在一定程度上促进跨市场互联互通，对债券基金规模增长起到促进作用。

多家券商、基金积极参与

助推“债券篮子”业务蓬勃发展

为了丰富做市和交易手段，中国外汇交易中心面向境内外投资者推出了“债券篮子”业务。

所谓的“债券篮子”业务，是指篮子创设机构可以按照一定的规则创设一个“债券篮子”，并对“债券篮子”提供持续双边报价，投资者可以通过交易一篮子债券组合的形式实现策略交易或跟踪指数。基金公司与券商合作推出的“债券篮子”业务正是在这个框架下进行的。券商作为“债券篮子”创设机构，提供双边报价；基金公司作为投资人，挑选符合自己要求的“债券篮子”进行交易，免去单只债券交易的繁琐。

据博时基金介绍，目前共有42家机构提供98只“债券篮子”报价，主题涵盖活跃利率债、绿债、区域性地方债、利差策略、高质量发展、央企永续债、央企科创信用债、粤港澳大湾区信用债、长三角信用债、标债远期交割券，优质担保信用债等。

而据中国基金报记者了解，目前多家大型券商及基金公司均在积极参与“债券篮子”业务，包括东方证券、国泰君安、中信证券、华泰证券、中金公司等券商以及招商、广发、富国、南方等多家基金公司。

东方证券固定收益业务总部相关人士表示，在“债券篮子”推出之际，东方证券第一时间响应，成为首批篮子做市商。“根据市场需求调研，东方证券先后创设了东方证券CFETS 1-5年期利率债指数篮子、东方证券优选商业银行金融债篮子、东方证券CFETS共同分类绿色债券策略篮子、东方证券助力新代码10年国债篮子、东方证券-富国基金7-10年政金债ETF篮子，篮子债券涵盖多品种、多期限，充分满足不同类型机构的投资需求。自上线以来，五只篮子累计成交50余笔，成交量超30亿元，吸引了包括银行、券商、基金、理财、境外机构在内的数十家机构投资者参与篮子交易。”

据招商基金反馈，招商基金和中信证券于近日合作推出了中信证券－招商基金0-3年活跃政金债篮子，并在招商中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金上达成首笔交易，招商基金在银行间市场首次使用“债券篮子”交易方式成功落地。

博时上证30年期国债ETF基金经理吕瑞君也透露，博时基金首批且多次参与该项业务，亦与头部券商正在进行联名篮子设计和推进。

创新交易机制

参与门槛不高

谈及“债券篮子”的优势，吕瑞君表示，在这一创新交易机制下，篮子创设机构及做市商针对一篮子债券持续提供买卖双边报价，投资者通过交易一篮子债券组合可以更便利地实现策略交易或跟踪指数的目标，特别契合资管机构日常大规模批量交易和境外机构多元化配置中国债券的需求。

吕瑞君进一步解释，与单券交易相比，“债券篮子”交易具有许多优势，包括提供了标准化的债券组合交易工具，可以一站式快速配置一篮子债券，由篮子创设机构提供做市，提升了债券资产的配置灵活性和交易效率等，同时解决了部分个券流动性不足、交易困难的问题。另外，投资者买入一篮子债券后，既可以以篮子为单位进行买卖，也可以按单券开展交易，交易灵活性高，可以作为投资者平衡流动性风险、久期风险和信用风险的重要交易工具。

东方证券固定收益业务总部相关人士也认为，“债券篮子”极大地提高了交易效率，降低了交易摩擦成本。同时，“债券篮子”可根据市场行情不定期地调整所含债券，更好地贴合基金的需求。

实际上，“债券篮子”业务参与的门槛也不高。招商基金就介绍，“债券篮子”业务目前对系统没有额外要求，目前的交易系统即可支持。但是，这是一种新的交易方式，市场各参与方尝试、使用还需要一个过程。

吕瑞君站在投资者角度分析称，因“债券篮子”是面向境内外投资者的全球业务，银行间债券市场成员均可开展债券篮子交易，目前市场上债券篮子的单位交易份额一般为2000万—5000万面值，但随着推出“债券篮子”业务的机构越来越多，市面上也开始出现单位交易门槛下探至1000万面值的产品。

此外，据东方证券固定收益业务总部相关人士介绍，目前中国外汇交易中心尚未向市场机构提供“债券篮子”报价数据接口，在市场波动时做市商需手动调整篮子的双边报价，这会影响做市商的报价质量。据悉，中国外汇交易中心正积极推进与市场机构间的“债券篮子”数据接口搭建工作，对于技术实力较强的做市商来说，这将大幅提升报价质量，提高篮子交易效率。

真正迈向债券投资2.0时代

助推债券基金市场壮大

不少业内人士认为，债券篮子交易业务的出现，推动银行间市场真正迈向债券投资2.0时代，随着未来该业务机制、模式及系统的不断优化升级，越来越多的市场机构将加入篮子交易当中来，同时助推债券基金市场不断壮大。

“债券篮子交易业务能够助力投资者简化交易流程、高效进行组合投资和盯市管理，它的出现推动银行间市场真正迈向债券投资2.0时代。”吕瑞君表示，其业务规则为投资者提供了更多的投资选择和机会，大幅提升了债券基金的交易管理效率。另外，它能满足场内外投资者对于散量债券的配置和交易需求，促进跨市场互联互通，吸引境外投资者配置和交易一篮子境内人民币债券，对债券基金规模增长起到一定的促进作用。

同样，东方证券固定收益业务总部相关人士也表示，“债券篮子”这一机制引领市场参与者进入银行间市场2.0时代。未来随着该业务机制、模式及系统的不断优化升级，越来越多的市场机构将加入篮子交易当中来，“债券篮子”的丰富度及成交量都将得到极大的提升，也为做市商提供了更多的客户服务场景。

上述东方证券固收业务总部人士进一步表示，“债券篮子”业务的推出极大地便利了基金开展债券组合交易，多只债券“一键买卖”得以实现，基金在应对申赎、指数跟踪及调整策略时都更加高效、灵活，这在一定程度上促进了债券基金市场的发展，但债券基金规模的增长由多因素决定，需要供需双方共同努力，方可推动债券基金市场不断壮大。

此外，招商基金人士也表示，随着越来越多的资管机构和做市商开始尝试这一新型的交易方式，相信未来会有更丰富多样的债券篮子推出，吸引更多的投资人来使用这个工具。

编辑：舰长

审核：木鱼

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