“红油面皮”IPO，突然终止

中国基金报记者 南深

又有跟吃相关的IPO终止，这一次是网红产品“红油面皮”背后的公司——阿宽食品。

12月19日晚，深交所网站披露，阿宽食品及保荐人申请撤回发行上市申请文件。根据相关规定，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

最早在2021年底核准制下，阿宽食品就提交了招股说明书，今年3月全面注册制后公司平移到深交所审核。此次撤回，宣告公司两年的上市努力最终失败，这或将触发与南海成长、高瓴怿恒等一众投资人的对赌协议。

从招股书来看，阿宽食品公司本身其实是个“不差钱”的主，总资产6.1亿元，货币资金就有4.52亿元，占比约四分之三。另外，报告期内公司无任何长期或短期借款。作为食品企业，公司的投诉较多，一度还因投诉集中被行政约谈。

又是个“不差钱”的主

招股书显示，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（简称“阿宽食品”）主营新型方便食品的研发、生产和销售，主要产品包括方便面、方便粉丝、方便米线等。阿宽食品自营品牌有“阿宽”“白家陈记”两大品牌，同时公司还给麻六记、李子柒等知名品牌提供贴牌、代工。

从经营业绩来看，阿宽食品在报告期的表现一般。报告期（2020年至2022年）内，公司营业收入分别为11.1亿元、12.14亿元、12.46亿元，几乎不增长；扣非净利润为8336万元、6405万元、6659万元，整体还呈现下滑态势。

不过，作为消费品企业，公司的现金流却比较好，货币资金充足，财务费用甚至为负数，完全称得上是“不差钱”的主。

报告期三年，公司经营性现金流净额分别为1.52亿元、7178万元和9720万元。截至2022年底，公司账上有货币资金4.52亿元，而其总资产不过是6.1亿元，“现金含量”高达75%。报告期内，公司没有一分钱的长短期负债。2021年和2022年，公司的财务费用都是负的大几百万，也就是利息收入远超利息支出。

“不差钱”的阿宽食品，甚至老是被关联方“惦记”。申报材料显示，报告期初关联方川白食品对公司资金占用余额为5580.92万元，报告期内新增占用800万元。报告期内，公司还向关联方购买房产，购买资金合计达2303.85万元。

在“不差钱”甚至倒贴关联方的情况下，公司按原计划准备上市募资6.65亿元。该募资额甚至超过了公司的最新总资产额。

投诉较多曾遭行政约谈

根据招股书的介绍，公司主打的“阿宽”“白家陈记”两大品牌均已在市场内获得较高知名度。其中，“阿宽”品牌专注洞察年轻消费者的消费需求，从价值观内核、产品口味、包装设计、消费场景多维度满足且引领新型方便食品市场潮流，“在消费者群体中已具备较高的品牌号召力”。

招股书显示，根据第一财经商业数据中心发布的《2021 GEN-Z 年度喜爱产品榜》，公司的“红油面皮”位居方便面/拉面/面皮榜单第1名。在欧睿国际及每日经济新闻联合发布的“2022 第二届中国食品饮料行业创新力榜”中，“阿宽”品牌荣获“最受‘Z世代’喜爱品牌TOP10”。

但公司却也经常发生食品安全舆情。报告期内有媒体报道，公司红油面皮产品疑似存在异物。还有部分媒体称，麻六记酸辣粉和李子柒酸辣粉超标加入铵明矾等添加剂，而公司系前述企业的代工厂。

2022年2月16日，小红书APP账号“onsoul”发布了一篇名为“阿宽红油面皮里疑似吃出老鼠”的文章，该文章经社交媒体账号转载后形成了较大的议论。在文章发布者所在地（如皋市）市场监督管理局工作人员的见证以及调解下，公司与当事人确认该面饼黑色部分非老鼠，而是发霉所致。

2022年6月28日，因消费者投诉较为集中，成都市场监督管理局对公司进行了行政约谈，并督促限期进行整改。对因公司工艺原因导致的产品瑕疵（如面皮有黑点），加强工艺改进或生产过程把控。对因储存不当等非公司生产经营原因导致的产品瑕疵（霉变或生虫），公司在产品包装及店铺网页上对存储情况进行说明，引导消费者按照正确方式进行储存。

根据成都市龙泉驿区市场监督管理局提供的投诉数据，报告期内，公司被消费者以超时发货、面皮黑点、产品破损及发霉等为由向主管部门投诉的数量分别为162起、202起及566起，2023年一季度投诉有96起。

编辑：黄梅

审核：许闻

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