上市首日成交28742手！工业硅期货冲高收跌，分析师：当下宜“逢高布空”

摘要：广州金控期货董事长张丹奇对《华夏时报》记者表示，从成交量看，比较活跃。由于工业硅期货上市前已经经过了一段时间的宣传和预热，诸多私募机构以及产业链企业都对这个期货品种比较关注。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

12月22日，广期所工业硅期货合约正式挂牌交易。上市的工业硅期货首批合约为5个，挂牌基准价为18500元/吨。上市首日合约交易保证金为合约价值的10%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的16%。

工业硅期货早盘高开低走，午盘后全线下跌。截至收盘，主力合约si2308跌1.03%，报18310元/吨，此前一度涨超6%；si2311合约跌近3%，si2309、si2310合约跌超1%，si2312合约跌0.78%。

据了解，工业硅期货的上市意义深远，不仅是我国的首个新能源金属期货品种，同时也是全球范围内首个工业硅期货品种。

上市首日成交28742手

工业硅作为绿色低碳品种，广泛应用于光伏、半导体、航天、建筑、汽车、纺织、医疗和船舶等领域。我国是全球最大的工业硅生产国、消费国和出口国。

从工业硅产业链来看，我国工业硅的下游流向主要包括三大终端消费领域（有机硅、多晶硅及铝合金）以及对外出口。因此，工业硅被视作“硅能源”产业链的核心原材料，是整个硅产业的基础。有数据显示，从我国工业硅消费结构来看，有机硅是最大的消费板块，占比达到28%，然后依次为出口占比25%、铝合金占比21%、 多晶硅占比20%和其它占比6%。

12月22日，工业硅期货上市首日成交量达到28742手。“从成交量看，比较活跃。由于工业硅期货上市前已经经过了一段时间的宣传和预热，诸多私募机构以及产业链企业都对这个期货品种比较关注。因此，预计工业硅期货首日交易以机构资金为主，散户也会参与，但应该不多。” 广州金控期货董事长张丹奇对《华夏时报》记者表示。

张丹奇称，以工业硅2308合约的开盘价19100元/吨计算，以及交易所规定上市初期工业硅需要交10%的保证金，1手工业硅，需要19100x5x10%=9550元。而由于不同期货公司会在交易所的基础上提高保证金比例，因此实际需要交纳的保证金会比9550元要高。参与工业硅期货，应该对工业硅产业链有比较深刻的理解，了解工业硅的供应、需求、库存情况以及冶炼厂的生产成本，季节性规律等。

记者发现，与其他期货品种有所区别，工业硅现货在供应上有比较明显的季节性变化。比如当下正处在西南地区（云南、四川）的枯水季，部分工厂停产，电价成本提高，大大提高工业硅生产成本。而工业硅上市后首个主力合约为si2308合约，合约到期月正值西南地区丰水季，在供应端相对比较充足，对价格的上涨带来一定程度的供给压力。

据了解，工业硅的生产成本构成主要包括原料和电力两大部分。其中新疆硅煤、宁夏颗粒煤、以及石油焦港口成交价近期均处于上行节奏，随着管控政策转向，原料开采和运输压力下滑，价格有望持稳回落；电力成本方面，海外受地缘政治影响，能源价格高企，全国各地区电价也基本上已超过全年平均电价。

一德期货分析师封帆对《华夏时报》记者表示，目前硅产业链蓬勃发展，有机硅和多晶硅都有较大规模的新增产能投放，相应的行业利润将会受到制约，而工业硅商品期货的上市，有利于生产企业提前进行成本锁定，进行库存管理，减轻企业的资金压力，同时可以平滑企业的收益曲线，更有利于行业的持久稳定的发展。

封帆称，12月份开始，多晶硅硅片价格开始出现松动，主要源于高利润下刺激新增产能集中投放后造成的供应过剩问题，当下多晶硅行业毛利接近80%，吸引很多新晋企业加入多晶硅的生产行列中，且原本行业中龙头企业拥有生产技术优势，成本更加低廉，在行业蓬勃发展的初期希望抢占市场份额而加速新增产能投放。

“此外，11月工业硅全国总产量共计26.75万吨，环比减少8.2%，同比减少 11.3%。从11月份开始，西南地区因进入枯水期，当地工业硅企业陆续减产、停产。而在经过将近半年的静默管理后，11月新疆多地宣布稳步复工复产，包括新疆主产区之一的伊宁。新疆工业硅产能将逐步放量，一定程度上抵消西南地区产能减少带来的利好。”封帆称。

分析师：以逢高布空策略为主

12月21日，中国有色金属工业协会硅业分会最新数据显示，本周硅片价格呈现熔断式下跌。其中，M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格周环比跌幅20%，而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环比跌幅也达到18.4%。与此前市场所预期的降价过程“悠长而缓慢”不同，硅片以及硅料降价明显加速。

有业内分析认为，硅片环节大幅下降，一方面源于近期上游硅料价格下跌，另一方面与硅片厂商开工率低、年底集中抛售库存有关。

不过，广州金控期货研究中负责人秦海垠却对《华夏时报》记者表示，近期工业硅的下游板块之一多晶硅供需格局出现一些变化。由于硅片供应过剩，导致多晶硅需求转弱，多晶硅价格出现松动，跌破300000元/吨。除此之外，工业硅最大的下游消费板块有机硅受房地产市场影响，表现低迷；工业硅出口因境外能源危机以及海外经济下滑影响，比去年下降约15%；仅铝合金市场因新能源汽车表现向好并未出现明显回落。

“而多晶硅、有机硅、出口三者已经占工业硅总需求的将近75%，仅仅靠铝合金很难支撑起工业硅的消费。除此之外，截至12月16日，上海有色网统计的工业硅社会库存为12.1万吨，为近5年同期的最高水平，表明工业硅供应充足。在需求不佳，供应充足的影响下，工业硅期货价格可能承压运行。”秦海垠。

据公开数据显示，2021年我国工业硅产能499万吨，产量321万吨 ，分别占全球工业硅产能和产量的79%和78%；工业硅消费量313.2万吨，其中国内消费量235.8万吨，占全球消费总量的56%。按照2021年均价计算，我国工业硅市场规模约644亿元。在能源转型以及“双碳”目标的影响下，预计2025年我国工业硅的需求量将达到480万吨，市场规模将近千亿元。

不过，业内人士表示，在没有期货品种推出前，自2021年以来工业硅价格波动幅度明显加大，工业硅Si5530价格一度涨至50000元/吨，市场定价较为混乱，缺乏统一、公开、透明的市场价格。

正是在价格波动风险加剧的背景下，与工业硅相关的上下游实体企业期盼工业硅期货上市。据广州期货交易所副总经理冷冰介绍，与其他大宗商品高度依赖进口不同，我国是全球最大的工业硅生产、消费和出口国，且全球尚未上市工业硅期货。

冷冰表示，此次广期所率先上市工业硅期货，并利用期货市场形成工业硅定价中心，有助于将我国工业硅市场份额大、出口贸易占比高的优势转化为与之相匹配的国际市场影响。

据记者了解，工业硅期货上市，首先将为硅产业链提供了风险管理的工具。风险管理是期货的基本功能之一，工业硅期货上市以后，工业硅产业链企业可以运用工业硅期货管理相关的价格风险，实现企业稳定经营的目的。另外，价格发现是期货的另外一个重要职能，工业硅上市以后，工业硅价格也将变得更加公允、透明。

针对市场较为关心的交易策略，广州金控期货总经理詹静丽表示，现在交易策略有很多种，比如单边策略，即买入或者卖出工业硅期货；期现策略，即期货与现货结合的策略。对于工业硅相关实体企业来说，其实更应该考虑期现策略，即通过期货的操作管理现货面临的风险，从而实现稳定经营。对于投资者来说，可以考虑单边策略，或者是跨期策略，即抓住工业硅不同期货合约之间的价差变化带来的机会。

对于接下来工业硅期货价格走势，封帆对《华夏时报》记者表示，首先应考虑当下的大环境，疫情管控优化后的用工短缺问题是市场必须要面对的，而华东华南主流消费地尚未开始面临压力，且马上春节放假，工业硅行业库存也处于持续累库阶段，此时对实际消费不宜过分乐观。

“其次工业硅行业平均成本18000元/吨左右，新疆地区仅有16000元/吨，而今天华东地区现货市场通氧553报价18750元/吨，在有利润弱消费预期的背景下，现货市场挺价惜售收效甚微。此外，多晶硅价格开始松动使得市场信心减弱，因此当下需求趋弱，以逢高布空策略为主。不过，随着2023年后期多晶硅与有机硅产能的快速投放，将会拉动工业硅的消费需求，工业硅将有望呈现供应紧缺的局面，价格因此而触底反弹回升。”封帆称。

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