三年后，民间投资信心何时回归？

此次《意见》多次强调切实提升民间投资主体的信心，提升民间投资增长速度。《意见》提出，发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，支持民间投资参与102项重大工程等项目建设，引导民间投资高质量发展，鼓励民间投资以多种方式盘活存量资产，加强民间投资融资支持

图/视觉中国

文｜《财经》记者 张明丽

编辑｜王延春

11月7日，国家发展改革委公布《国家发展改革委关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》（下称《意见》），《意见》指出，发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，支持民间投资参与102项重大工程等项目建设。

《意见》共21条，涉及发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用、推动民间投资项目加快实施、引导民间投资高质量发展、鼓励民间投资以多种方式盘活存量资产、加强民间投资融资支持五个方面。

中泰证券研究所政策组负责人、首席分析师杨畅认为，第一，该政策的发布具有非常重要的及时性。现阶段，民企私企的表现相对偏弱。在利润上，9月私营企业当月同比下降6.6%，非私营企业当月同比下降2.6%；在投资上，9月根据累计值折算后的民间投资当月同比下降0.1%，非民间投资当月同比上涨15.3%。因此，现阶段政策发力，支持民间投资极为迫切。第二，该政策顺应了重大报告的明确要求。二十大报告明确提出，要“优化民营企业发展环境” “支持中小微企业发展”。加大政策支持民间投资的力度，有利于优化中小民企发展环境，而且对于稳经济、稳就业、稳民生都会带来重要作用。第三，具体政策措施有望形成示范效应。该政策提出了21条政策建议，其中“支持民间投资参与102项重大工程等项目建设”，有利于降低民间投资的风险，推动民间投资发力；“支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点”，特别是推出具体项目，有利于发挥标杆项目对民间投资的示范。第四，该政策有利于稳定民间投资的预期。在该政策中，提出了“做好拟出台政策与宏观政策取向一致性评估，防止出台影响民间投资积极性的政策措施”，上述定调有利于进一步稳定民间投资的预期，并且统筹相关政策举措形成联动，为民间投资的修复创造更加良好的政策环境。

前九个月私营企业表现偏弱

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉《财经》记者，私营企业利润增速表现偏弱，主要是供求作用的结果。疫情冲击、国际地缘政治冲突等影响产业链供应链，能源等原材料价格上涨，增加了处于产业链供应链下游的私营企业的经营成本。与此同时，受“三重压力”等因素影响，需求不足，对面向消费者领域的私营企业的产品需求降低了。

中国首席经济学家论坛理事王军告诉《财经》记者，私营企业利润表现偏弱的情况一直存在，今年尤其是上半年偏弱情况明显与大宗商品、上游原材料价格处于高位有关。国企一般位于上游和中游，即利润高的行业，私营企业往往位于中下游，且以中小型企业居多。PPI（生产者价格指数）与CPI（消费者价格指数）剪刀差一直存在，成本端价格上涨叠加零售价格低使位于中下游的私营企业利润受到挤压。

杨畅分析，根据公布的累计值与累计同比增速进行折算后，私营企业当月同比下降6.6%，非私营企业当月同比下降2.6%，私营企业表现偏弱的迹象相对明显。私营企业与非私营企业的增速差值收窄到4个百分点，从7月开始连续收窄，但仍然高于上半年的水平。

娄飞鹏表示，私营企业和非私营企业增速差缩小，其中一个因素是原材料价格同比涨幅缩小，降低了私营企业的成本投入。党和政府一直高度重视私营企业发展，国内各项推动经济恢复增长、扩大内需政策出台实施，将推动私营企业获得更好发展。

此次《意见》多次强调，在安排各类政府性投资资金时，对民营企业一视同仁，支持民间投资参与科技创新项目建设等。

王军认为，下半年PPI快速回落，11月预期为负值，也就是说11月之后市场情况将重新变成下游价格高、上游价格低，这是市场波动的结果，利润情况并不完全代表企业经营情况，很多时候是市场波动影响了其整体表现。

民间投资增速放缓，政策端加大支持力度

数据显示，自2012年有民间投资统计口径以来，全国民间投资占整体投资比重始终保持在55%以上。但今年1月-9月，全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9%。其中，其中国有控股同比增长10.6%，民间固定资产投资232043亿元，同比增长2.0%，今年以来民间投资增速持续低于整体投资。

娄飞鹏表示，疫情反复冲击，对投资也有较大影响。疫情影响下，正常经济活动难以开展，原材料价格上涨，物流运输、用工成本增加，企业经营成本上涨压力较大，而市场消费需求偏弱，不利于提升民间投资积极性。

王军告诉《财经》记者，过去民间投资旺盛是体现在特定行业，诸如平台经济、房地产等是民间资本热衷的赛道。但过去几年由于采取了较严的产业政策，教培、地产、互联网行业景气度不足，打击了民间投资信心，加之近两年经济起伏大，制造业、服务业受疫情打击明显，且很多受打击的企业缺乏腾挪空间，因此受到的冲击更大。

此次《意见》多次强调民间投资重要性。《意见》提出，根据“十四五”规划102项重大工程、国家重大战略等明确的重点建设任务，选择具备一定收益水平、条件相对成熟的项目，多种方式吸引民间资本参与。已确定的交通、水利等项目要加快推进，在招投标中对民间投资一视同仁。

《意见》指出，支持民营企业参与铁路、高速公路、港口码头及相关站场、服务设施建设。鼓励民间投资以城市基础设施等为重点，通过综合开发模式参与重点项目建设，提高数字化、网络化、智能化水平。鼓励民营企业加大太阳能发电、风电、生物质发电、储能等节能降碳领域投资力度。鼓励民间投资的重点工程项目积极采取以工代赈方式扩大就业容量。

此前，关于围绕支持民间投资参与重大项目，此前召开的国务院常务会议也明确要求，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量。推动项目加快开工建设，确保工程质量。支持民间投资参与重大项目。加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。

王军表示，支持民间投资参与重大项目无疑释放积极信号。近几年频繁强调“举国体制”，举国体制不是不允许民间资本参与，国外很多重大军工项目也有民营企业的参与。让民营企业参与重大项目，发挥其标杆示范作用也将在全社会范围内起到引领作用。

娄飞鹏认为，重大投资项目资金规模大、带动效应强，有助于稳定扩大投资，推动经济增长和经济结构调整，是长期实现高质量发展的重要内容。支持民间投资参与重大项目是切实调动各方投资积极性，激发民间投资积极性的重要举措。不仅有助于丰富民间投资的项目来源，而且有助于丰富重大项目建设的资金来源，让重大项目建设在短期稳增长，长期高质量发展的积极作用更好发挥。

部分地区已经就扩大基础设施建设、社会事业等领域的民间投资出台相关举措。上海提出，进一步扩大民间投资领域，鼓励和吸引更多社会资本参与市域铁路、新型基础设施等一批重大项目建设，鼓励民间投资以城市基础设施等为重点，通过综合开发模式参与重点项目建设。实施社会投资项目“用地清单制”改革，支持扩大企业债券申报和发行规模。

四川今年提出重点领域63个项目向民间资本开放，包括新建五环路(郫都段)项目、青羊新城国际医疗大健康产业园、青羊区航空智能制造产业园标准厂房及基础设施建设项目(B地块)、彭州市餐厨垃圾资源化利用设施建设项目、彭州市城市再生水厂、成彭快速路(彭州段)、彭州市农村供水PPP项目(含白鹿湖水库)等，涉及新基建、交通运输、城市基础设施、产业发展等领域，总投资702.47亿元，拟吸引民间资本规模530.86亿元。

娄飞鹏告诉《财经》记者，党和政府一直高度重视民营企业发展，高度重视民间投资。党的二十大报告再次强调，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。《意见》从支持民间投资参与重点项目，支持民间投资融资等六个方面提出21条措施，不仅有助于更好将“两个毫不动摇”落到实处，切实提升民间投资主体的信心，提升民间投资增长速度，而且有助于扩大就业，稳定经济增长，推进高质量发展，助推实现中国式现代化。在持续优化投资环境方面，还需要从精简税费，进一步提升融资便利度等方面做工作。

在加强民间投资融资支持方面，《意见》指出，加强涉企信用信息共享应用，引导金融机构对民营企业精准信用画像，客观合理判断企业风险。建立和完善社会资本投融资合作对接机制，通过项目对接会等多种方式，搭建有利于民间投资项目与金融机构沟通衔接的平台。发挥政府性融资担保机构作用，按市场化原则对符合条件的交通运输、餐饮、住宿、旅游行业民间投资项目提供融资担保支持，扩大民营企业融资担保业务规模。

此外，在鼓励民间投资以多种方式盘活存量资产方面，《意见》要求，支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。

为了更好促进民间投资，激活经济潜力，王军建议，第一要落实精准疫情防控措施，促进人员流动，真正把统一大市场的政策落到实处，这将有效鼓舞民间投资信心，否则大家对经济环境始终信心不足。第二是舆论环境要起到“定心丸”作用，让投资者安心。第三是国家已经赋予很多政策，当务之急是如何落实到基层，执行时不能走样，真正将中央指令落到实处。第四是正向激励。过去几年我们将重点放在打击错误负面案例，中共中央政治局7月28日召开的会议提出，集中推出一批“绿灯”投资案例，这对于现阶段鼓舞投资信心来说更为重要。

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