电动车需求放缓，雷诺电动车业务独立上市有波折

雷诺试图让旗下电动车业务Ampere（安培）独立上市的计划遭遇坎坷。

日前，据外媒报道，由于欧洲和美国电动车市场增长不及预期以及来自中国竞争对手的围攻，Ampere的上市估值将不及预期。

雷诺CEO卢卡·德梅奥（Luca de Meo）

今年9月，雷诺CEO卢卡·德梅奥（Luca de Meo）曾表示，计划今年11月1日将Ampere从雷诺集团拆分出来，并于2024年春季独立上市。当时，其寻求的估值是100亿欧元。

日前，《路透社》援引两位消息人士的话称，上述估值可能无法实现。如果最终估值低于70亿欧元，雷诺或许会终止Apmere的上市进程。其中一名消息人士表示，雷诺可接受的最低估值约为60亿欧元。

最近，包括DKV Mobility、德国变速箱供应商Renk和法国Planisware在内的几家欧洲公司都取消了原本的上市计划，理由都是市场环境不佳，上市无法筹集到足够的资金。

不少分析师认为，雷诺期望中的100亿欧元的估值不太可能实现，他们建议这家汽车制造商应该寻求替代方案来筹集现金。

将Ampere独立拆分上市是卢卡·德梅奥实施的雷诺改革计划的一部分。根据原计划，雷诺一边与吉利集团成立发动机合资公司，一边将电动车业务Apmere从雷诺集团拆分后独立上市，业务线清晰明了，各自发挥所长。后者可以以更纯粹的身份投入全球迅速增长的电动浪潮中，并寻求更大发展。

而事与愿违，随着特斯拉警告电动汽车需求放缓；通用、福特搁置电动化相关的投资后，欧美汽车行业对电动车的投资逐渐趋于谨慎。这一大环境就导致了Ampere的估值不会太高。

事实上，今年3月，跨国投资银行集团杰富瑞的分析师Philippe Houchois就在一份报告中写道，“近几个月来，投资者对电动汽车业务的兴趣有所下降，这给雷诺管理层带来了一定压力，他们需要阐述Ampere有何与众不同。”

对此，雷诺在一份电子邮件声明中表示，“Ampere是欧洲唯一专注于纯电动车业务的公司，凭借其低风险性，值得以更接近同行的估值倍数进行发行”。雷诺还指出，欧洲电动汽车市场渗透率从2022年的15%上升到2023年的20%（中国已经达到37%），到2030年，Ampere的营收年复合增长率或达到20%以上。

然而，上述声明并没有指出Ampere的独特性，只是描述了行业的整体趋势。而“欧洲唯一的纯电动车公司”也并无实质意义，尤其在近两年开始布局欧洲市场的中国电动车品牌面前，雷诺的电动车似乎构不成威胁。

鉴于其自身的竞争力和市场环境，瑞银分析师认为，Ampere仅值30亿欧元，并警告称“雷诺是欧洲最受中国竞争对手影响的集团之一”。

上周，伯恩斯坦分析师甚至直接给卢卡·德梅奥写了一封信，建议他取消Ampere的IPO计划，并尽快将雷诺在日产28%的股份出售（持股从43%变成15%），以筹集现金。

对于分析师的估值，雷诺在声明中表示，瑞银给出的估值是迄今为止公布的最低价格，“分析师没有关键量化指标来评估该公司的价值”。言下之意就是，他们给出的估值毫无依据。

Ampere估值的变化还会影响到此前雷诺与日产协议的持股比例。此前，雷诺日产在重组协议中商定，日产将收购雷诺旗下电动车部门Ampere至多15%的股份，出资不超过6亿欧元。当时的“15%”和“6亿欧元”这两个数字是基于Ampere“80-100亿欧元”估值而计算出的，如果Apmere最终以一个极低的价格IPO，那么可能会发生两种情况，一种是日产在Apmere中的持股比例自动升高，另一种是日产减少股本投入。前者将会使雷诺-日产的持股平衡结构再次被打破，后者则对Ampere的整体筹资和未来业务发展带来不利。

事实上，近几个月来，不少电动汽车制造商的市值都发生了下滑。极星（Polestar）去年IPO时市值约200亿美元，现在仅为40亿美元，缩水80%；而特斯拉的股价在不到两个月的时间里损失了近四分之一。

电动时代下，Ampere无疑代表着雷诺集团的未来。但现在，这个未来似乎不太明朗。尽管由东风、雷诺、日产三方组建的易捷特新能源汽车有限公司作为雷诺在华电动车生产基地之一，年产量近10万辆，其生产的纯电车型达契亚Spring是中国第二大出口车型，也深受欧洲人喜爱，但它廉价的内饰和简陋的配置与中国新势力的电动车相比，产品力至少相差两个代际。

而这或许也能够解释为何雷诺集团CEO卢卡·德梅奥最近又踏上了阔别了20年的中国大地。因为要拥抱电动化，必须要先拥抱中国市场。这次访华，除了他自己，他还带着雷诺集团管理委员会成员、雷诺中国董事长兼首席执行官苏伟铭（Weiming Soh）带队的雷诺中国团队与东风汽车集团、吉利控股集团、中金公司等合作商会面，核心议题就是“参与中国新能源生态系统、赋能全球产业链”。

正如苏伟铭所言，中国新能源汽车生态系统具有明显的国际竞争优势，包括电动汽车价值链、ADAS和用户体验、便捷化智能解决方案、座舱内饰设计等。而这些与其电动车部门Ampere高度相关的技术内容，在Ampere的IPO进程被蒙上一层阴霾后会如何进展，澎湃新闻会持续关注。

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