山西汾酒财报三大关键词：产品结构调整、精细化管理、活态文化

在市场略有寒意的环境之中，山西汾酒依然矗立不倒，交出了一份耀眼的成绩单。在10月26日晚，山西汾酒（600809.SH）公布了2023年第三季度的财务报告。第三季度，山西汾酒实现了77.33亿元的营收，创下了新的记录，并且是首次在第三季度突破70亿营收大关。

截至前三季度，山西汾酒的营收已经达到267.44亿元，同比增长20.78%，已经超过了去年全年的营收。按照2023年315亿元的营收目标测算，山西汾酒已经完成了85%的年度目标，年度目标的实现几乎是板上钉钉的事情。

在业务规模不断扩大的同时，山西汾酒确保了利润的同步增长。第三季度，山西汾酒实现的净利润高达26.64亿元，同比增长了27.12%。在这个特别强调利润表现的时代，山西汾酒的强势表现赋予了公司深厚的信心和底气。相对于财务数据的变化，更重要的是它给出的信心保证。规模与利润双双大幅度增长，意味着山西汾酒正在沿着正确的轨道高速前进。

值得人们深思的是，在这个看似一片繁荣的数字背后，是什么让山西汾酒能够连年保持增长，且势头未减？“汾酒速度”背后的增长动力源到底是什么？

产品结构持续调整，省外市场获突破

这次的汾酒财报再次验证了汾酒稳健发展的趋势，其内在的繁荣由多个因素共同创造。

首要的是产品结构的持续调整。在“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品战略指导下，推动产品结构顺利向高端化迈进。年初至今，汾酒高价位的酒类产品占公司总营收的74.01%，达到197.92亿元，而其他类型的酒类产品销售收入为68.08亿，占比25.45%。高端产品营收的持续增长成为提升汾酒盈利水平的关键，也是今年前三季度净利润增速超过营收增速的重要原因。

从市场反馈可以看出，青花20、青花25等产品表现强劲，而青花30复兴版以价格优势和精准营销策略赢得消费者的青睐。玻汾在供应与需求平衡的状态中持续稳定。分析师调研报告显示，汾酒渠道库存良好，维持在大约一个月的水平，其中青花汾酒20的批发价格较二季度微涨10-20元。

行业专家指出，在次高端市场，汾酒经已积累了一定的优势，尤其是青花系列已经成长为拥有百亿级销售额的重要产品线。从中期看，新周期下白酒高端化和消费升级的趋势将继续，青花汾酒系列的需求可能会进一步上涨。

其次，区域市场的拓展也展现出汾酒的成功。财报显示，今年前三季度，省内市场营收增长25.43%，达到106.64亿元，占比39.88%；省外市场营收增长17.97%，达到159.36亿元，占比60.12%。

这表明汾酒不仅在本土市场扎根深厚，同时在外省市场也取得了阶段性的突破。随着全国化布局的逐步推进，汾酒将释放更强大的品类和品牌势能。在今年的半年报中，汾酒还提及公司正在优化市场布局，并加强与消费者的互动，提高终端覆盖率，长江以南核心市场维持快速增长。到今年6月底，汾酒全国可控的终端数量达到120万家，渠道和终端的掌控能力进一步增强。

汾酒的产品策略积极创新，致力于打造高品质白酒，其市场拓展成果显著，成功在国内外树立了良好的品牌形象，为业绩增长打下了坚固的地基。

精细化管理成效显著

在飞速增长的业务背后，是汾酒持久而深入的精细化治理。过去一直进行的深度改革期中，山西汾酒步履稳健地建构出品牌影响力、渠道优势和管理系统等核心要素，这些都是山西汾酒走向持续增长的临门一脚。在内部管理上，今年汾酒的突出进展是，通过进一步强化精细化管理，从而为未来的扩展积聚新的动能。

今年，汾酒推出了经销商分级管理、数字化营销和价格管控的三大体系。其中，青花汾酒在9月份起，建立以窜货为依据，经销商分级为基础的计划费用管理体系，建立以压实省区经理责任，省区强执行，后台强监管的闭环考核体系。青花汾酒市场费用也由“一刀切、粗放式”逐步向“分级精准式”转变，区域经理考核由“销量为主”向“过程、秩序、结果、管理并重”转变。与此同时，汾酒通过“先收后返，后置模糊返利”举措，根据各省区、各终端扫码签收情况，统一安排阶段性终端互动活动和阶段性后置模糊奖励。

此举是汾酒在全国范围内进一步提升管理质量的重要行动，大大提升了整体的销售效率。数字化营销体系改革则用数据为市场调整提供科学依据，而价格管控体系可助力汾酒从量化管理迈向质化管理，握住渠道控制的主动权。

同时，为了支持战略的深入推动，山西汾酒在人力资源上也做足了功课。他们积极参与“惠民生促就业”国企专场招聘会和“强化就业服务助推高质量发展交流大会”等人才招募活动，同时加大员工教育培训力度，丰富培训内容，进一步提升员工的岗位技能和履职能力，为公司的高质量发展奠定了坚实的人力资源基础。

三季度，山西汾酒实现了令人瞩目的75.04%的毛利率，而今年至今的毛利水平也始终保持在75%以上。作为酒业巨头，毛利率的稳定性及其提升，代表着山西汾酒的品牌受到了持续且稳定的市场认可与追捧。并且，截至今年9月30日，经销商数量已达3768家，其中仅在三季度就新增131家。经销商数量的增加，无疑进一步证明了山西汾酒的市场魅力。

这些一系列的调整显著提升了山西汾酒的运营效率。在第三季度，其销售率同比减少了5.78个百分点；管理费用率也同比下降了0.57个百分点，从而通过低成本创造出高收入，展示出其运营智慧，更显现了其稳健的商业策略。

汾酒文化“活起来”、“火起来”

除了市场动作和管理体系，更重要的是山西汾酒的文化托举出“汾酒速度”。汾酒不仅是“活态文化”的先行者，而且在酒业活态文化战略上作出了卓越贡献，不仅以自身文化活化为行业提供了积极样本，更作为《中国酒业活态文化遗产团体标准》的倡导者和践行者，将弘扬中华传统名酒文化融入到汾酒的复兴纲领中，推动构建融通中外的酒业活态文化体系。

汾酒人始终坚守“敬天、爱人、传承”的精神理念，主动承载起传播中华民族优秀传统文化与现代白酒产业创新融合的使命担当，努力讲好清香汾酒故事，不断推动企业高质量转型升级，奋力实现新时代汾酒复兴伟业。

今年，汾酒的活态文化真是风靡一时，可谓“火”了起来。这不仅体现在销售额的大幅增长上，更重要的是，越来越多的人开始关注并欣赏汾酒背后深厚的历史文化底蕴。无论老少，都纷纷参与到各种汾酒相关的文化活动中，享受那源远流长的传统工艺带来的别致体验。这既彰显了汾酒的品牌魅力，也让整个白酒行业看到了文化价值的重要性。

在由中国酒业协会主办，汾酒集团、中国酒业协会文化工作委员会承办的以“生生不息 美美与共”为主题的第二届中国酒业活态文化大会暨2023“中国酒文化月”启动仪式上，汾酒党委书记、董事长袁清茂曾表示，生生不息、美美与共，是中国酒业活态文化的民族表达、哲学表达、和谐表达。活态文化作为中国酒业的典型特征之一，是酒企共同的文化财富。

袁清茂指出，汾酒集团作为有文化理想的名酒企业之一，不仅应该勇做活态文化的思想者，更应该做好活态文化的践行者，打造活态标准杏花村、超级IP杏花村、诗酒田园杏花村、极致酿造杏花村。他指出，酿好酒、储老酒、售美酒，是汾酒品质路线；活态思想、活态标准、活态表达，是汾酒的文化追求。美的品质与美的文化，构成美的价值。各美其美、美美与共，将汇聚成中国酒业一个美的世界。汾酒集团将践行活态文化，创造活态文化，传播活态文化，让中国美酒美到全中国，美到全世界。

在国际上，汾酒的活态文化已成为引领酒业走向世界的旗帜，帮助汾酒香飘世界，走向海外市场，这不仅让传统酒文化在现代社会中得到延续和发扬光大，又引领产业和企业文化资源转化为文化软实力，提升国际、国内竞争力。

汾酒发展健康获得了资本市场的认可，多家券商纷纷给出买入、增持评级，华安证券和国联证券都对山西汾酒的盈利能力给出了高度评价，并期待其持续的高质量增长，可见，汾酒市值有望进一步增长。

结合三季报营收数据可以计算出，汾酒今年站上300亿营收台阶已是板上钉钉，甚至超额完成年度经营目标任务。“汾酒速度”，从不会让行业失望。

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