北交所两融业务快马加鞭！第二次全网测试在即，上线后流动性能有怎样改观？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

日前，业界瞩目的北京证券交易所两融业务有了最新的进展。在完成了首次融资融券业务全网测试后，第二次全网测试将在12月10日进行。

值得注意的是，近期，正在发售的北证50指数基金预冷，出现延长募集期的情况。流动性不足被认为是北交所市场最大的问题，。

在专业人士看来，融资融券业务有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。在全网测试两轮、且完成最后通关测试后，北交所两融业务有望正式上线。

测试进行中

2022年11月11日，北交所对外发布《北京证券交易所融资融券交易细则》，同时配套发布《北京证券交易所融资融券业务指南》，对会员业务开展流程、交易业务管理、保证金和维持担保比例管理、投资者适当性管理等方面予以规定。《融资融券细则》和《融资融券指南》自发布之日起施行。

北交所融资融券业务规则借鉴了沪深交易所市场的成熟模式，总体上与沪深市场融资融券业务保持一致。

据《华夏时报》记者了解，前期，在规则征求意见期间已组织各市场参与者同步开展技术系统准备工作。2022年9月26日至2022年11月4日期间，北交所联合中国结算、深证通等机构组织市场完成三轮仿真测试。

12月3日，为验证拟开展北交所两融业务的会员等市场参与者技术系统的准备情况，北交所、全国股转公司联合中国结算、深证通共同搭建测试环境供市场进行全网测试，参测机构还包括北交所会员、全国股转系统主办券商、信息商等。

全网测试主要验证各参测机构技术系统是否已按照《交易支持平台数据接口规范（V2.1）》《北京证券交易所市场参与者技术系统变更指南之融资融券业务（V1.1）》等技术规范的要求对两融业务进行改造，以达到上线要求。

测试结束后，各参测会员、证券公司应收集各自技术系统的测试情况，提交测试报告。

据悉，第二次全网测试将在12月10日进行，上线前还有一次通关测试。

北交所相关负责人表示，待各项准备工作全面就绪后，将另行公布标的股票名单和可充抵保证金证券名单，正式启动融资融券交易。

助力流动性

日前，易方达基金发布公告称，原定于12月12日结束募集的北证50指数基金延长至23日。这是第一只宣布延长募集的北证50指数基金。

《华夏时报》记者通过采访了解到，北证50指数基金的销售情况并未出现此前预期的火爆。尽管一些头部基金并没有发出延期募集的公告，但是仅是时间问题，如果募集不足，还是会发的。

“主要还是流动性的问题，相比北证市场，投资者更愿意参与科创板市场。”一位头部基金相关人士在接受《华夏时报》记者采访时直言。

可以看到，自11月30日以来，北证50成份指数（899050.BJ）出现连续调整，截至12月8日，报收于993.25点，跌幅为3%。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨分析指出，目前北证50指数的估值不到20倍，北交所大公司业绩增长的确定性比较强，因为它偏向于制造业和专精特新，在募投确定的情况下增长是确定的。因此，北证50从长期来看，现在风险是不大的。

在诸海滨看来，目前相应的指数基金配置型资金还没有进来，现在的上涨只来自于预期改善。建议投资者关注北证50成份股里面的高权重、低估值（10倍PE）的个股品种。

那么，即将上线的两融业务是否对北交所的流动性提升有积极作用？

新三板和北交所资深评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时指出，两融业务的推出是对北交所交易机制的创新，对交易制度的健全，向市场传递了持续建设创新的信号，有利于稳定市场信心；同时，能给北交所二级市场输入更多新鲜资金血液，放大了投资者的可投资金和二级市场资金总量，投资者也可以共享自己账户上沪深A股的两融资金了。

在周运南看来，两融交易有效地提高二级市场流动性，能放大资金和证券供求，增加市场交易量，提高市场活跃度；有助于完善二级市场价格发现功能，融资融券交易可以为市场提供买卖方向相反的交易行为，实现双向价格发现，引导股价趋于体现其内在价值，强化市场定价功能。

周运南认为，由于两融业务规则发布后，还需证券公司完成各项准备工作，然后北交所方可公布标的股票名单和可充抵保证金证券名单，正式启动融资融券交易，所以两融业务的真正实施预计或在2023年春节后。

“两融业务对北交所流动性的助力作用有限，还得进一步降低门槛，同时让国家队进来，成立中小企业专项基金，流动性的问题将会大幅缓解。”一位资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时直言。

编辑：严晖 主编：夏申茶

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