24小时内4家房企射出“第三支箭”，大手笔股权融资引投资者“摊薄”之忧

本报记者 李凯旋 李贝贝 北京报道

11月28日，证监会表示，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许上市房企非公开方式再融资。这表明，被行业称为房企融资“第三支箭”的股权融资落地。

《华夏时报》记者注意到，自11月29日晚间开始，24小时内有福星股份、世茂股份、北新路桥、建发国际4家企业发布了拟股权融资计划。不过，股权融资可以帮助房企打开一条融资渠道，但也引发了投资者对于股票价值摊薄的担忧。

11月30日，已经连涨4个交易日的房地产板块收跌，股票走势呈现分化行情。

多家企业发布股权融资计划

实际上，相关限制规定出台于2010年。彼时，证监会落实“新国十条”，暂停房企股权融资。

11月28日晚间，证监会方面表示，优化调整房企股权融资方面的5项措施，其中包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。

11月30日，一位房企内部人士对《华夏时报》记者表示：“对于企业而言，这是重大利好。”记者了解到，上市房企以非公开方式再融资所募集到的资金可以用于政策支持的房地产业务，包括“保交楼、保民生”相关的房地产项目、经济适用房、棚户区改造或者旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。

消息刚刚发布一日，就有企业率先尝试迈出第一步。11月29日晚间，福星股份发布公告表示，公司拟向不超过35名特定投资者人非公开发行股票，募集资金用于公司房地产项目开发。随后，世茂股份同样发布公告表示，拟公开筹划非公开发行股票事项，数量不超过本次发行前公司总股份的30%。

世茂股份表示，经公司管理层讨论，为满足公司业务发展需要，优化资本结构，缓解流动性困难，稳定公司财务状况，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关房地产项目开发、偿还部分公开市场债务本息，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等。

11月30日下午，世茂股份方面对《华夏时报》记者表示，“目前公司响应政策，积极制定相关方案给交易所。”

同一天，北新路桥发布公告表示，公司正在论证筹划非公开发行股票事项，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金用于公司项目建设和日常经营。11月30日早间，港股建发国际发布公告表示，以先旧后新进行配股。

截至发稿，已经有4家企业在新政发布后披露了再融资相关公告。针对这一问题，《华夏时报》记者多次致电福星股份、北新路桥、建发国际联系采访，但电话始终无人接听。

“第三支箭”有何威力？

暂停房企股权融资一经放开便引发了业内狂欢。那么，股权融资究竟有何神奇之处？

前不久，六大行正在“马不停蹄”地向房地产进行信贷投放，这一融资方式即是业内常言的“第二支箭”。“对比信贷投放，股权融资作为‘第三支箭’的优势在于不会直接增加房企的负债规模，同时也依然可以为房企融资提供充足的渠道。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对《华夏时报》记者说。

中指研究院企业事业部研究负责人刘水同样对《华夏时报》记者表示：“股权融资将补充房企流动性，缓解资金压力。同时，由于是权益类融资项目，其也会有助于优化企业资本结构，改善资产负债表。”

此外，刘水对《华夏时报》记者表示，监管机构允许上市房企再融资这一动作十分及时，开辟了房企融资渠道。部分未出险的房企将会是再融资的主力，未来一段时间或将迎来上市房企再融资高潮。

如何破解摊薄难题？

综合上文，股权融资不会增加企业负债，这正是其迷人之处。不过，业内有观点认为，大手笔发行股份尽管可以解燃眉之急，但也可能造成股票价值被摊薄。

一位房地产内部人士向《华夏时报》记者表示：“如何为新增发行股份定价是一个难题。”在上述内部人士看来，若发行股价较高，则投资者购买意愿可能会下降。若发行股价过低，则会影响企业估值。

“特别是今年地产股已经经过好几轮下跌，股价本身处于低位，投资者担忧股权融资会摊薄股票价值也并不是没有道理。”上述内部人士对《华夏时报》记者表示。

截至发稿，建发国际是唯一一家公布具体配股额度及价格的公司。据悉，建发国际的配股价为17.98港元/股，该股价低于建发国际11月29日的收盘价19.86港元/股，折让约9.47%。

根据公告，建发国际此次配售4500万股股份，合计募集所得款项净额约8亿元。其中，80%用于偿还借款，20%用于一般营运营金。11月30日，建发国际报收18.32港元/股，股价尚高于配股价。

在保股价还是保流动性这一问题上，有机构给出了意见。海通国际在研报中指出，配股融资能够帮助企业在获得资金的同时不增加债务和利息，可以让公司存续比每股资产净值大幅摊薄更重要。

刘水则对《华夏时报》记者表示，由于政策效应，投资者会对行业更加关注。稍后，随着消息面及市场的变化，投资者会趋于理性。11月30日，A股房地产开发板块午后跳水，最终报收15861.25点，跌幅为0.16%。除了中国武夷、城建发展、京能置业等多只股票涨停之外，也有包括三湘印象、新华联等在内的多只股票跌幅超过5%。

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