支持民企发债“第二支箭”首单落地，龙湖200亿元储架式注册发行受理

本报记者 李贝贝 上海报道

11月8日，在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。

在“第二支箭”支持政策框架下，民营房企融资再传积极消息：11月10日，中国银行间市场交易商协会官宣受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。

据了解，除龙湖集团外，还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。业内人士认为，在“第二支箭”支持政策框架下对民营房地产企业发债增信，将提升房地产企业债券融资的效率与规模，修复投资者对优质民营房企的信心。未来，民营房企发债融资支持范围和规模有望继续扩大。

“第二支箭”首单落地

“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

目前，“第二支箭”支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资的计划已经有了新动向：11月10日，中国银行间市场交易商协会官宣受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。

据悉，储架式注册发行是市场化、法治化、公开透明的发债管理模式，企业可在注册有效期内结合需求分次发行。根据债务融资工具注册发行自律规则，能够向投资人规范进行信息披露的企业均可开展储架式注册发行。

在具体操作方面，龙湖集团可选聘多家机构组成主承销商团完成注册，后续每期发行时再结合实需确定当期发债规模、资金用途、主承销商。该模式可便利企业、投资人把握发行窗口、投资时机，提升市场投融资效率。

《华夏时报》记者注意到，在此之前，2022年8月，龙湖作为首批被监管机构选定的“示范房企”已经发行了一期15亿元中期票据，由中债信用增进投资股份有限公司（以下简称“中债信用”）为该笔中期票据提供全额无条件不可撤销连带责任担保。而这也是中债信用增进公司按照市场化、法治化原则通过直接担保方式增信的首单民营房企债券。

11月初，交易商协会、中国房地产业协会联合中债增进公司，召集21家民营房企召开座谈会。与会企业表示，座谈会明确中债增进公司将继续加大对民营房企发债的支持力度，目前正在推进10余家房企的增信发债，涉及金额约200亿元，龙湖亦是其中之一。

受央行“第二支箭”消息影响，近日内房股集体走高，其中龙湖的表现尤为突出：截至11月10日收盘，龙湖集团11月累计涨幅达到41%，其发行的多支美元债亦大幅上扬。

龙湖10天内提前偿债近百亿

能够得到资本市场与监管机构的双重认可，得益于龙湖仍在保持有质量的增长。龙湖公告显示，1-9月公司销售额累计达到1456亿元，另有171.8亿元经营性收入进账。今年第三季度，龙湖累计销售额达到597.5亿元，同比实现正向增长；1-10月，龙湖共交付约7.5万套品质住宅，100%实现如期交付，其中超40%项目实现提前一个月以上交付，总体满意度达90%。

销售增长外，龙湖还在积极储备土地，9月底至今，龙湖在第三轮集中土拍中共摘得11幅地块，在北京、上海、合肥、西安等地均有斩获，累计投入超100亿元。截至目前，龙湖共获取25块地，总建筑面积301万平方米，合计权益地价达到222亿元。

面对资本市场的波动，龙湖大股东选择持续增持。据公开信息，截至11月9日，龙湖集团及大股东连续7个交易日增持股份以及购买优先票据，其中大股东累计增持股票金额超过7000万港元，购入优先票据达到3100万美元；集团购买1100万美元优先票据，合计购入4200万美元优先票据。

而除了对外统筹融资，近期龙湖也在提前偿还债券，做好债务风险管理。10月9日，龙湖提前赎回了一笔3亿的美元债，加上此前提前偿还的两笔银团贷，10天之内，龙湖累计提前归还债务超过100亿港元，显示出公司充足的流动性，稳健的财务盘面。

良好的信誉，让标普、穆迪至今对龙湖保持“投资级”评级，这在房企中已属罕见。

房企融资已出现修复迹象

“第二支箭”刚刚宣布延期与扩容2日，就有龙湖这样的民营房企传来增信发债消息。对此，招联金融首席研究员董希淼认为：“从落地生效速度之快，可以看出政策端对于民营房企融资的支持信号还是很明显的。”

董希淼表示，一系列举措对于缓解民营企业、特别是民营房企的流动性危机意义重大。其直接效果是，可以帮助民营房企走出融资困境，同时为“保交楼”等工作的持续推进提供支撑。

目前，房企境外融资渠道基本丧失融资功能，销售疲软，但“保交楼、保交付”都需要资金填补。而同时今年为房地产“偿债大年”，克而瑞研究中心数据显示，仅2022年四季度，200家核心房企境内外债券合计到期规模达1812亿元，民营房企共有1000亿元债券到期。

在双重压力之下，央行重启“第二支箭”，对房企而言既可缓解债务压力，避免走向债务违约，亦可保存实力，以做到“保交楼、保交付”。业内人士预计，央行“第二支箭”发出后，被资本市场恐慌情绪波及的华润、保利、中海、龙湖等一批优质房企，可以借此融资机会，进一步发力，推动楼市回暖。

交易商协会强调，下一步将在人民银行指导下，坚持“两个毫不动摇”，组织中债增进公司扎实推进“第二支箭”政策落实，不断加大对包括民营房企在内的民企发债融资支持力度，充分发挥稳定市场发展的积极作用。除龙湖集团外，目前还有多家民营房企也在沟通对接发债注册意向，交易商协会、中债增进公司正在积极推进受理评议工作。

值得注意的是，在房企融资支持政策接续助力下，房地产融资情况现已有所好转：据中指研究院监测，10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长。行业平均利率为3.48%，同比下降2.39个百分点，环比上升0.01个百分点。中指研究院企业事业部研究负责人刘水向《华夏时报》记者表示，与行业进入下行周期的初期相比，房地产行业融资已出现修复迹象，其中信用债发行同比差距明显缩小。

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